[2017行业深度分析报告]基础化工行业2017年第三季度报综述：1~3Q17业绩整体大增，后市布局4条投资主线.pdfVIP

P2 东兴证券行业综述 基础化工行业：1-3Q17 业绩整体大增，后市布局4 条投资主线 DONGXING SECURITIES 资料来源：Wind，东兴证券研究所 氮肥、炭黑、纯碱、氨纶、聚氨酯、氟化工及制冷剂和其他化学原料板块利润总额的同比涨幅居前，且均超 过200%。  氮肥板块业绩增速较大一方面为基数效应，板块内以湖北宜化和阳煤化工为代表的企业去年同期亏损较 大，另一方面今年以来尿素在成本推动、供需改善下价格中枢明显提升，以华鲁和鲁西为代表的氨醇联 产企业业绩持续改善，其余单一氮肥企业多数扭亏为盈。  炭黑由于环保影响供给，虽然原料价格上涨，但是价差扩大，在下游需求稳定的情况下，整体利润显著 提升。  纯碱受环保因素制约纯碱行业供应，导致行业开工率上升、库存大幅下降。房屋新开工高增长，纯碱后 周期需求向好，纯碱价格已达到年初以来的历史新高。  氨纶由于原料成本推动销售价格同比增长且价差扩大，拥有规模优势、技术先进、成本较低的公司的毛 利率有所提升。  聚氨酯行业壁垒高，由于国外装臵老化等原因，供应紧张，价格大幅上涨，在需求稳步提升的情况下， 量价齐升。  制冷剂下游空调和汽车需求持续回升，去产能力度较大和配额制，制冷剂价格同比大幅上涨，增厚板块 业绩。  其他化学原料中中卫星石化利润总额增速达到654%，主因丙烯酸及酯量价齐升，丙烯酸下游需求较好 维持较高增速，前期行业低迷导致部分小产能长期停车，目前行业库存较低、开工率处于近两年高点， 行业盈利性正在逐渐改善。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智兴盛之源 P3 东兴证券行业综述 基础化工行业：1-3Q17 业绩整体大增，后市布局4 条投资主线 DONGXING SECURITIES 表 1:化工板块收入和利润同比变化情况（按利润总额增长率排序） 营业收入 营业利润 利润总额 营业收入合计 营业利润合计 利润总额合计 板块名称 (合计):亿元 (合计):亿元 (合计):亿元 (同比增长率) % (同比增长率)% (同比增长率) % SW 氮肥 723.7 44.6 38.3 25.7 496.0 1,709.4 SW 炭黑 80.4 7.9 6.2 56.5 755.7 554.0 SW 纯碱 333.1 44.3 38.1 33.1 250.8 253.6 SW 氨纶 52.5 4.7 5.0 43.9 243.3 248.3 SW 聚氨酯 707.5 158.7 147.8 76.4 248.2 242.3 SW 氟化工及制冷剂 185.5 18.3 19.2 32.8 151.4 222.3 SW 其他化学原料 98.0 13.9 12.3 67.7 249.8 206.2 SW 磷肥 495.8 11.7 2.2 61.2 104.9 116.2 SW 其他纤维 153.2 9.6