[2017行业深度分析报告]基金三季报理清下一步市场逻辑：盈利改善.pdfVIP

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2017-11-04 发布于北京
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投资策略报告基金三季报理清下一步市场逻辑：盈利改善 P2 目录一、分歧渐消失，业绩改善是核心驱动力 4 二、从基金仓位占比看，主板继续实现加仓 5 三、行业中，消费、金融与周期迎来加仓 7 四、上市公司三季报业绩显示出现持仓错配 8 五、大盘指数与高价股指数领涨 10 投资策略报告基金三季报理清下一步市场逻辑：盈利改善 P3 图表1：工业企业利润累计同比% 4 图表2 ：蓝筹白马自2638 点以来市盈率(TTM) 4 图表3 ：偏股混合型与普通股票型基金仓位% 5 图表4 ：股票型基金与混合型基金仓位% 5 图表5 ：各板块ROE 5 图表6 ：创业板滚动市盈率 6 图表7 ：创业板近三年归母净利润增速(红线均值) 6 图表8 ：基金仓位占比（三大板块） 7 图表9 ：三季度基金加仓环比变化 8 图表10：三季度基金行业仓位分配 8 图表11：中游行业归母净利润增速 10 图表12：下游行业归母净利润增速 10 图表13：风格本周涨跌幅% 11 图表14：风格本月涨跌幅 11 图表15：行业本周涨跌幅% （中信） 11 图表16：行业本月涨跌幅% （中信） 11 投资策略报告基金三季报理清下一步市场逻辑：盈利改善 P4 一、分歧渐消失，业绩改善是核心驱动力随着三季度各项经济数据的发布以及上市公司三季报的发布（基本已确定全年业绩），市场对大盘的悲观预期（其中驱动因子主要有金融监管超预期收紧、金融去杠杆冲击实体经济）已经被证伪，市场也迎来了情绪与业绩双重修复，大盘从年初的3103 点逐渐上升到现今（10月27 日）的3416点，涨幅接近10%。全年投资主线索已经变得清晰：企业盈利普遍大幅上升，其中业绩确定性较强的个股享受估值的向上修复。图表1：工业企业利润累计同比% 图表2：蓝筹白马自2638点以来市盈率(TTM) 整体国有及国有控股 13 大盘蓝筹白马股 1 图表1：工业企业利润累计同比% 2 图表2 ：蓝筹白马自2638 点以来市盈率(TTM) 90 外商及港澳台集体企业 12 70 股份制私营 11 50 10 9 30 8 10