[2017行业深度分析报告]基金三季报持仓分析2017Q3.pdfVIP

主要结论： • 仓位开始呈现分化：仓位大于90% 的基金数量明显增加，估值切换结合年末考核 压力，增加仓位的多头力量正在形成；仓位小于50%基金数量同样增加，四季度 风险偏好分歧显现。 • 主板升创业板降，趋势延续：主动偏股型基金继续青睐主板标的，连续6个季度占 比回升；创业板配置比例连续4个季度下滑。 • 历史超配情况：Q3 电子、有色金属超配情况为09年Q1 以来的最高位，家用电器 （本季度超配情况位于历史区间前25%）、机械设备（前28%）、钢铁（前35%） 等行业的超配情况处于相对高位；计算机（后97%）、纺织服装（后90%）、房 地产（后88%）、传媒（后85%）、汽车（后79%）等行业低配。 • Q3持仓金融续升、大消费结构调整：Q3基金加仓前五名的行业分别为食品饮料、 有色、电子、电气设备、非银，银行位居第六，金融持续增持；大消费板块，食 品增持，家电与医药减持。从二级行业看，重点加仓饮料制造、减仓白色家电。 • 白马股超配幅度从高位回落：Q3 白马股超配21.06% ，较Q2有所下降，但维持在12 年的相对高位。公募持仓下降，但白马股指数继续大幅上行，外资贡献重要力量， 明年MSCI 资金正式流入，白马龙头话语权或许正在交接。 • Q3环保板块仓位继续大幅下降，维持战略推荐：Q3环保工程超配比例0.37% ，低 于12年年中的水平；剔除神雾环保后Q3超配比例仅为0.13% ，连续大幅下降至11 年水平，环保板块具备安全边际，继续战略推荐环保。 01 仓位跟踪 从基金数量的维度看，三季度末仓位呈现分化，仓位大于90% 的基金数量明显增 加，估值切换结合年末考核压力，增加仓位的多头力量正在形成；仓位小于50%基金 数量同样增加，四季度风险偏好分歧显现。 注：主动偏股型基金为wind 基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金 01 仓位跟踪 开放式基金股票投资比例在6 月反弹以来有小幅加仓，10月以来股票投资比例震荡 下行，中枢小幅下降。 01 仓位跟踪 股债配置上，债券配置小幅下降，股票配置比例小幅回升。 注：主动偏股型基金为wind 基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金 01 仓位跟踪 三季度末普通股票型基金与16Q4 以来的三个季度基本持平，从去年四季度起，普 通股票型基金仓位差别开始扩大。 注：以上数据仅选择普通股票型基金 02 板块配置 板块配置上，受走势影响，主动偏股型基金继续青睐主板标的，连续六个季度占 比回升；中小板小幅回升；创业板配置比例连续四个季度下滑。 注：主动偏股型基金为wind 基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金 03 行业配置 各行业超配持股上，三季度超配行业排名前五的分别为电子、食品饮料、家用电 器、医疗生物、有色金属；低配前五分别是银行、采掘、交通运输、化工、房地产。 注：主动偏股型基金为wind 基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金 03 行业配置 回顾各行业的历史超配情况来看，三季度电子、有色金属超配情况为09年一季度以来的最高 位，家用电器（本季度超配情况位于区间前25%）、机械设备（前28%）、钢铁（前35%）等行 业的超配情况处于相对高位；计算机（后97%）、纺织服装（后90%）、房地产（后88%）、传 媒（后85%）、汽车（后79%）等行业低配。 注：主动偏股型基金为wind 基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金 03 行业配置 基金重仓持有的101个申万二级行业中，三季度超配行业排名前五的分别为饮料制 造、电子制造、白色家电、光学光电子、稀有金属；低配前五分别是石油开采、证券、 电力、煤炭开采、房地产开发。 注：主动偏股型基金为wind 基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金 03 行业配置 环保工程仓位继续下降：三季度环保工程超配比例0.37% ，低于12年年中的水平； 剔除神雾环保后三季度超配比例为0.13% ，与11年同期持平。 注：主动偏股型基金为wind 基金分类中普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金 03 行业配置 白马股超配幅度从高位回落：三季度白马股超配21.06% ，较