[2017行业深度分析报告]供给侧改革专题报告：上游重势，大宗商品能否焕发第二春？.pdfVIP

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2017-11-04 发布于北京
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[2017行业深度分析报告]供给侧改革专题报告：上游重势，大宗商品能否焕发第二春？.pdf

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P2 东兴证券专题报告上游重势：大宗商品能否焕发第二春? DONGXING SECURITIES 目录 1. “去产能”不等于“去产量”，从供求理论看大宗商品的春天4 1.1 上游大宗商品量价齐升4 1.2 工业运行平稳，中枢提升5 1.3 产能利用率提升，工业生产提质增效6 1.4 上游行业春天:供给侧改革（去产能）+需求支撑7 2. 供给侧改革将迎新阶段7 2.1 去产能目标完成几无压力，新阶段将更注重增加优质增量供给7 2.2 周期品价格过高不利于进一步去产能8 2.3 严控金融风险，大宗商品没有理由“另眼相看”8 2.4 频频表态，去产能政策微调，向市场化、法制化倾斜8 3. 需求面支撑平稳趋弱9 3.1 总需求平稳趋弱9 3.2 投资平稳趋弱10 3.3 出口反弹，但弱于上半年12 3.4 消费平稳趋弱13 3.5 “库存周期”向主动去库存转变，验证了需求平稳趋弱14 4. 结论——供需两弱，大宗商品平稳趋弱，短期或有行情16 表格目录表 1: 政府相关单位去产能政策表态9 插图目录图 1: 生产资料价格走势4 图 2: 原材料产量同比（三种）4 图 3: 原材料产量同比（四种）5 图 4: 工业增加值同比及环比5 图 5: 上中下游工业增加值分项同比6 图 6: 发电量变化趋势6 图 7:发电设备累计平均利用小时（同比）7 图 8: 十三五期间 GDP 增速预测10 图 9: 二三产业 GDP 当季同比10 图 10: 固定资产投资累计同比11 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券专题报告 P3 DONGXING SECURITIES 上游重势：大宗商品能否焕发第二春? 图 11: 三大投资项目变化趋势11 图 12: 房地产新开工面积与销售面积变化12 图 13: 中国出口增速变化12 图 14:中国与世界大宗商品价格变化趋势13 图 15:消费变化趋势14 图 16:库存周期与产销率15 图 17:库存周期与 PPI走势15 图 18: PPI:生产资料价格走势16 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 P