[2017行业深度分析报告]安信金工FOF和量化配置研究之四：三因子ES再平衡策略.pdfVIP

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2017-11-04 发布于北京
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金融工程主题报告内容目录 1. 本篇报告的独到之处 3 2. 模型回溯 3 3. 三因子初始权重 5 3.1. 单因子排序 5 3.1.1. 动量因子 5 3.1.2. 波动率因子 6 3.1.3. 相关性因子 6 3.2. 三因子合成 6 4. 参数敏感性测试 9 4.1. 目标ES 水平 9 5. 总结和后续研究 11 6. 参考文献 12 图表目录图1：基本ES 平衡、动量优化策略与基准等权组合净值对比 4 图2 ：基本ES 平衡策略各资产权重 4 图3 ：ES 平衡动量优化策略各资产权重 5 图4 ：基本ES 平衡、三因子权重ES 策略与基准等权组合净值对比 7 图5 ：三因子与三因子ES 平衡组合净值对比 8 图6 ：ES 平衡动量优化策略各资产权重 8 图7 ：多因子ES 与动量ES 收益、回撤对比 9 图8 ：更改目标ES 水平的三因子初始权重ES 平衡策略净值 10 图9 ：更改目标ES 水平的基本ES 平衡策略净值 11 表1：基本ES 平衡、动量优化策略与基准等权组合净值对比 4 表2 ：基本ES 平衡、三因子权重ES 组合与基准等权组合表现对比 7 表3 ：多因子组合与多因子权重ES 组合表现对比 8 表4 ：三因子初始权重ES 组合年度实现收益率（年末净值/上年末净值） 9 表5 ：更改目标ES 水平的三因子初始权重ES 平衡策略表现 10 表6 ：更改目标ES 水平的基本ES 平衡策略表现 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 2 各项声明请参见报告尾页。 3024216:45 金融工程主题报告 1. 本篇报告的独到之处 1. 我们将波动率和市场相关性结构与动量效应结合起来，既保留了动量因子的进攻性，又降低了在市场极端情况下的组合风