[2017行业深度分析报告]PTA月报：织造旺季已过，PTA偏弱运行.pdfVIP

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2017-11-04 发布于北京
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华泰期货|PTA 月报 PTA 走势回顾： 2016 年PTA 期货重心底部抬升，但上涨幅度明显弱于其他化工品，因产业资本利用卖出保值优势维持高负荷来压低行业现金流策略以淘汰落后产能，四季度在下游聚酯刚需持续、库存紧俏情况下PTA 工厂回购现货推动PTA 期价重心大幅上移并创出年内新高。 2017 年春节过后，聚酯产销跟进乏力、成本端持续下移导致上半年PTA 一路下探并回吐了 16 年四季度以来的所有涨幅，直到7 月才在自身装置重启延迟、聚酯高负荷叠加下重新抬升底部。 10 月PTA 在现货紧俏、新老装置投产预期博弈下窄幅整理，延续自7 月中因高加工费压力下的震荡调整之势，主力1 月合约当月最高5230 ，最低5052 ，现货加工差从9 月800-900 压缩至700-800。图1：PTA 期货上市以来走势单位：元/吨图2 ：PTA 期现货2016 年以来表现单位：元/吨 PTA期货期限价差（右） PTA期货 PTA现货 13000 6000 350 12000 5800 300 11000 5600 250 5400 200 10000 5200 150 9000 5000 100 8000 4800 50 7000 4600 0 6000 4400 -50 5000 4200