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雪球访谈 微进化解读上海家化半年报！ 2017年08月21 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 微进化ing 访谈简介 $ 上海家化(SH600315)$ 半年报显示，公司上半年实现营业收入26.5亿元，同比 下降 13.5% ，环比下降2.1% ；净利润2.16亿元，同比下降41.9% ，环比下 降0.3% ，整体实现归属于上市公司股东的净利润2.16亿元，已超过去年全年盈 利水平。本期访谈我们请到了嘉禾研究达人@微进化 ing来与大家交流探讨 ~ 上海家化半年报显示今年 1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为4.98亿 元，与上年同期剔除缴纳天江股权转让税金 因素影响后经营活动产生的现金流量 净额3.03亿元相比，同比 增加64% 。另外 ，剔除花王业务的影响后，上海家 化2017年上半年实现营业收入26.50亿元，相比去年同期同 口径数据增 加9.51% ，实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，已超过去年全年净利 润。 那么该如何看待 家化这份 中报？是否符合预 期？ 未来增长靠什么速来提问 ~ 利益披露 ：@微进化 ing持有$ 上海家化(SH600315)$ 。 免责声明 ：本访谈基 于嘉宾认 为可靠 的已公开信息，但嘉宾无法保证信息的准确 性或完整性。在任何情况 下，本访谈中的信息或所表述 的意见不构成对任何人的 投资建议，投资决策需建 立在独立思考 之上。 2 聪 明的投资者都在这里 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票：上海家化(SH600315) 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] vectorY ： 关于$ 上海家化(SH600315)$ ，对@微进化 ing 说 : 下一个平 台和 阶段性的 估值 ，会到哪里？估值是怎么计算 出来的，最坏 和最好情况 下。 [答] 微进化ing ： 此处 下一个平 台和 阶段性估值是指短 期股价 和估值么？如果是 这个意思 ，抱歉没 有做 这方面的估算 。如果指长期估值目前算合理吧 ，估算依 据就是正常 净利率 12-15个 点， 30倍左右 的PE ，如果对比历史估值在低位 ，对比同类国际公司也算合理 ，如 果考虑市场空间 和成长 性是偏低 的；历史市销率 、市净率来估也 是在低位 ；现金流折 现也按正常 年份 来估值 ，也差不 多。至于短 期股价 无法预测 ，只知 道有前面一年 多时 间烂到底 的测试 ，现在还多 了基本面往 上的支撑 ，只要不出类似08 年、 15年的系统性 风险， 安全性 是市场 上少有的。 [问] 玩世不恭Tiny ： 关于$ 上海家化(SH600315)$ ，对@微进化 ing 说 :看了半年报和纪要后发展 家化 好多好事在同 时推进，好事多磨啊 ！教授也对 对 张总这半年的