交易所衍生品市场发展的国际经验及中国的路径和策略选择研究(2005年1月).pdfVIP

上证联合研究计划第十二期课题报告 上证联合研究计划第十二期课题报告 课题编号： 课题名称：交易所衍生品市场发展的国际经验及中国 的路径和策略选择研究 课题主持人：巴曙松 党 剑 课题研究与协调人：上海证券交易所研究中心 陆 一 张卫东 课题研究员：王文强 陈华良 杨 光 华中炜 牛播坤 袁彩红 承接单位： 上海中期期货经纪有限公司 国务院发展研究中心 联合研究课题组 完成日期： 2005 年 1 月 20 日 1 上证联合研究计划第十二期课题报告 目 录 摘 要3 Abstract 10 1.课题研究背景和已有研究成果综述 19 1.1 课题的研究背景 19 1.2 国际金融衍生品市场的产生、发展现状及其分析20 1.2.1 国际衍生品市场的产生和发展现状20 1.2.2 金融衍生品市场迅速发展的原因23 1.2.3 金融衍生品市场对经济的影响24 1.3 国内外已有研究成果综述25 1.3.1 国外研究成果综述25 1.3.2 国内研究成果综述30 2.我国开展金融衍生品交易试点的历史与经验总结36 2.1 我国金融衍生品市场发展的基本情况36 2.2 我国金融衍生品试点失败的原因38 2.2.1 当时开展金融衍生品试点时的外部环境尚不成熟38 2.2.2 我国金融衍生品建设的市场基础薄弱40 2.3 我国金融衍生品试点失败的启示45 3.金融衍生产品的风险类型及控制47 3.1 金融衍生产品的风险类型47 3.2 金融衍生产品的风险防范和控制49 3.3 交易所的风险控制52 3.3.1 风险预防52 3.3.2 风险监控54 4.各国推出衍生品的宏观和微观经济环境的借鉴和分析56 4.1 全球交易所衍生品推出的市场宏观环境——金融衍生品产生的直接推动 力56 4.2 全球交易所衍生品推出的市场微观环境 以股票指数期货和国债期货为 例59 4.2.1 现货市场的发达是衍生品市场能否发展的最重要因素59 4.2.2 现货市场价格的剧烈波动也是衍生品出现的一个条件63 4.2.3 市场结构的变化、自身业务的发展增加了金融机构对股指期货等风 险管理工具的需求67 4.3 全球交易所衍生品推出路径71 4.3.1 欧美交易所衍生品推出路径72 4.3.2 亚洲新兴国家交易所衍生品推出路径76 4.3.3 欧美及新兴市场国家衍生品推出路径对我国的启示79 1 上证联合研究计划第十二期课题报告 4.4 全球交易所衍生品推出的市场组织结构80 5.我国开展交易所衍生品的制度环境分析84 5.1 交易所