国际指数的产品化及其运作机制研究(2005年2月).pdfVIP

国际指数的产品化及其运作机制研究 齐鲁证券有限公司课题组 内 容 摘 要 本文通过系统地考察富时、道琼斯、标准普尔和摩根斯坦利资本国际等全球 四大著名指数开发商，以及纽约、东京、泛欧、德意志、韩国、新加坡、多伦多 和澳大利亚等全球著名证券交易所，从提供证券市场综合指数到提供投资基金指 数、高级衍生产品 （ETF 、指数期货、指数期权等）指数的发展过程，认真剖析 了其实施指数产品化的各种措施和所采取的具体运作机制，总结出一些成功的经 验与做法。同时，结合我国证券市场“新兴+转轨”的现实情况和指数产品化的 运作现状，在加入 WTO 后证券市场对外开放和产品创新步伐不断加快、境外机构 投资者纷纷把中国这个新兴市场纳入其全球资产配置体系的背景下，就我国证券 指数产品的编制开发与指数产品化的积极稳步推进等提出了建设性建议。 课题主持：孙国茂 课题研究与协调人：上海证券交易所 曾刚 刘忠 张全祥 课题研究员：孟庆胜 朱建华 闫鹏 目 录 1. 全球四大指数开发商与指数产品化 2 1.1 富时指数集团 2 1.2 道琼斯公司 4 1.3 标准普尔公司 6 1.4 MSCI公司 8 2、全球主要证券交易所指数产品化研究 9 2.1 纽约证券交易所 9 2.2 东京证券交易所 11 2.3 泛欧证券交易所（Euronext） 12 2.4 德意志交易所 14 2.5 韩国证券交易所 16 2.6 新加坡证券交易所 18 2.7 多伦多证券交易所 20 2.8 澳大利亚证券交易所 21 3. 我国证券指数产品化的运作状况 21 3.1 内资指数开发机构的运作情况 21 3.2 外资指数开发机构的运作情况 23 3.3我国证券指数产品化运作现状的评价 25 4. 我国证券指数产品化的发展建议 27 4.1 选择适合我国国情的指数产品化模式 27 4.2 指数产品的设计要注意其功能作用 31 4.3 指数的开发要满足我国证券市场产品创新的需求 33 4.4 加快指数产品的市场推广与深化 36 参考文献 40 1 1. 全球四大指数开发商与指数产品化 1.1 富时指数集团 1.1.1 公司简介 富时指数集团 （FTSE Group ）是世界最重要的指数开发商之一。1962 年，第一支以 “富 时”为名的指数 FTSE All-Share Index 诞生，1984 年 FTSE 100 指数开始编制。1995 年，富 时指数集团成为一家独立的公司，由英国金融时报集团和伦敦证券交易所共同持股，公司董 事会主席由金融时报集团 CEO 兼任。目前，富时指数集团在伦敦、纽约、巴黎、法兰克福 及香港皆设有办事处，为全球七十七个国家的客户提供服务。富时指数集团与伦敦、Nasdaq、 Euronext 、雅典、约翰内斯堡、马德里、台北股票交易所，以及日本野村证券、香港恒生集 团、中国新华财经等均有合作关系。即时发布的富时指数均由路透社管理的系统进行计算， 而所用的股价及汇率也由路透社供应。 1.1.2 富时指数 富时指数集团编制的指数主要包括富时全球指数、富时英国指数、富时地区/ 国家指数， 以及富时对冲基金指数、富时债券指数等（见表 1-1）。FTSE100 为其最具代表性的指数， 其成份股为在伦敦证券交易所上市的 100 家市值最大的蓝筹企业，约占交易所总市值的 80%，被投资者广泛接受为衡量英国股票市场表现的基准指数。富时指数集团还与多个国家 和地区的证券交易所或机构合作编制指数，并出现了大量以此为标的的期货期权合约和 ETF 等衍生产品。 表 1-1 富时指数列表 全球指数家族 国家/地区/合作性指数家族 FTSE 全球股票指数系列 FTSE/ASE 指数系列