电子元器件行业苹果产业链投资机会探究-2012-10-31.pptVIP

* 行业研究 市场研究部 证券研究报告 iPhone 5 唱罢，iPad mini 登场 ——苹果产业链投资机会探究 苹果连续两个月发布重磅新品，分别针对不同需求 2012 年 10 月 29 日 电子元器件行业 投资评级：看好 过去一年电子元器件板块相对市场表现 苹果公司在 9 月 12 日和 10 月 23 日分别举办新品发布会，罕见 地在连续两个月的时间里推出 iPhone 5 和 iPad mini 等重磅产品。苹 果选择这个时机是备战传统的购物旺季。两款新品分别针对不同的需 求。其中 iPhone 5 是一种已经确立了自身地位的产品类别的升级换 代，即针对换机需求；而 iPad mini 是准备进入由竞争对手占据主导 地位的细分市场，是针对渗透需求。 对于两款产品来说，诉求点是不一样的：iPhone 5 的关键在于技 术创新，通过新增的功能亮点吸引用户；iPad mini 的关键在于性价 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 比，要求供应商不断通过分工与专业化实现成本的优化。 成交金额 电子元器件(中信) 沪深300 iPhone 5 轻薄化设计，六大硬件升级；iPad mini 性价比是关键 iPhone 5 在轻薄化方面下了大工夫，其他硬件升级主要包括屏 幕、CPU、电声器件、摄像头、机身、数据接口等六方面。但是这些 并未给大家带来太多惊喜：一方面苹果必威体育官网网址政策溃坝，有关新特性的 猜测都被证实；另一方面很多新特性已经成为其他品牌高端智能手机 的标配。 时隔一月，传闻已久的 iPad mini 终于面世，从针对的渗透需求 来看，其成功的关键不在于新特性，而在于利用自身性价比来带动 iPad 整体市场占有率的增加，以巩固 iOS 系统在平板领域的低位。 结果最低售价 329 美元还是略高于市场预期，发布后苹果股价出现了 下挫。 苹果新品差强人意，仍能带来投资机会 虽然苹果秋季新品发布并无太多惊喜，但是由于苹果产业链的领 先格局未改，iOS 的生态系统完备，苹果产业链上仍能觅得不少投资 机会。从关联度上看，国内电声器件公司受益于终端零组件用量和规 格的双重升级，推荐瑞声科技（2018.HK）；苹果连接器上的新设计 ——Lightning 接口也带来增量需求，立讯精密（02475.SZ）有望拿 到专利资质成为受益者；iPhone 5 和 iPad mini 的一些新特性有望为 智能终端后续发展设立标杆，为触摸屏、金属机壳、语音识别等板块 间接带来投资机会。 风险提示 iPhone 5 和 iPad mini 等苹果新品销售低于预期；苹果新品开发 速度较快，供应商技术工艺如果不能持续创新有被替代风险。 分析师：郑及游 邮箱：zhengjiyou@ 执业证书号：S1490512040001 联系人：王献义 CFA 电话：010 邮箱：wangxianyi@ 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 行业研究：2012 年 10 月 29 日 目录 1. 苹果连续两个月发布重磅新品，分别针对不同需求 .................................................... 4 2. IPHONE 5 硬件升级并无惊喜，创新以工业设计为主 ................................................... 5 2.1. 轻薄化设计，六大硬件升级 .................................................................... 5 2.2. 机型设计并无惊喜，横比略有不足 .............................................................. 6 3. IPAD MINI 创新不是最大看点，性价比是关键 ........................................................ 7 4. 苹果推出新品带来的直接和间接投资机会 ........................................................... 9 4.1. 电声器件受益终端零组件用量和规格的双重升级 .................................................. 11 4.2.