持有首次评级.PDFVIP

[table_reportdate] 顺络电子(002138)/中报简评 2012 年07 月18 日 [table_subject] 002138 盈利能力提升，业绩拐点出现 持有首次评级 目标价格：12.25 元 [table_main] 宏源公司类模板 [table_research] 投资要点： 电子元器件行业研究组  智能手机市场渗透率提升为公司提供了发展机会 联系人：  产能利用率上升、银价下跌明显改善公司盈利能力 沈建锋 电话：021  2 季度业绩同比大幅增长，公司业绩拐点出现 Email：shenjianfeng@ 分析师： 报告摘要： 胡颖（S1180210020002 ）  顺络电子发布2012 年半年报，2 季度业绩大幅增长：2012 年上半年 电话：010 Email：huying@ 公司实现营收3.14 亿元，同比增长 14.27%，实现归属于上市公司股 东净利润0.47 亿元，同比上升 10.34%，摊薄EPS 为0.15 元。从单季 [table_stockTrend] 市场表现 度来看，二季度实现营收 1.66 亿元，同比增长 19.78%，实现归属于 2011/7/18～2012/7/18 18% 100 母公司净利润0.29 亿元，同比大增46.61% ，业绩略超市场预期。同 时公司发布前三季度业绩预告，预计2012 年 1-9 月公司实现净利润 -2% 50 0.78-0.88 亿元，同比增减15%-30% ，摊薄EPS 区间为0.25-0.28 元。 -22%  产能利用率提升和银价下跌改善了公司盈利能力。依据我们的粗略估 -42% 0 算，银浆价格和产能利用率波动 10%，对毛利率的影响分别为1 个和 Jul-11 Nov-11 Mar-12