政策将成为甲醇走势主导因素.PDFVIP

年度报告 能源化工·甲醇 中期研发产品系列 2012 年12月25 日 星期二 政策将成为甲醇走势主导因素 中期产业中心 乔 娟 0755 内容提要： 1、甲醇期货上市，现货价格波动缩小。2012 年国内甲醇期货走势主要受到伊朗禁运 的影响，行情在一季度表现较好，二季度上涨至年内高点后开始回落，随着东南亚地 区甲醇运输情况的改善、中国甲醇产能持续投放以及下游需求不佳等影响，甲醇在三 四季度的传统旺季表现出疲软的态势。从价格波动情况看，2012 年甲醇期货最高价格 3159 元/吨，最低价格2553 元/吨，价格上下最大波动606 元，和2011 年波动相当， 远低于往年水平。 2、成本降低，常能扩张，钳制价格上行。今年国内甲醇的生产成本支撑效应较弱。 环渤海动力煤价格由2011 年最高价格850 元/吨，下降至2012 年最低626 元/吨，降幅 约为250 元/吨，对应甲醇的生产成本则下降了近500 元/吨。国内甲醇产能增加至5500 万吨，主要产能集中在西北地区。 3、宏观经济谨慎乐观，楼市复苏带动传统下游消费。中国制造业采购经理指数（PMI） 2012年12月份为50.6％，与上月持平，并连续３个月保持在荣枯分界线（50%）之上， 表明经济温和回升态势基本确立。国房景气指数从2011年6月份开始下跌以来，在2012 年10月份首次出现回升，11月份的数据升幅较大，反映出国内房地产市场开始复苏的 迹象偶，料将带动传统下游消费好转。 4、价格跟随季节变化，主要价格运行区间 2600-3400 。总体上对2013 年甲醇行 情抱有谨慎乐观的态度，上半年以谨慎为主，下半年乐观偏多。由于国内的煤价降低， 加上焦炉气制甲醇的量逐渐增加，料甲醇的生产成本会有所向下，而依托宏观经济好 转，13 年需求将明显的好转，价格上行的空间将会增加，若上述政策开始实施，则全 年价格运行空间暂时研判为2600-3400 元/吨之间，价格跟随季节的变化，依然会表现 出一强、二弱、三涨、四落的运行趋势。 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 年度报告 第一部分 淡季逆袭创新高，旺季疲软探新低 一、甲醇期货波动较小 2012 年甲醇期现货市场的波动率较以往缩小，全年期货最高价格3159 元/吨，最 低价格2553 元/吨，价格上下最大波动606 元，和2011 年波动相当，远低于2010 年 的1700 元/吨和2009 年的 1300 元,这两年价差缩小的主要原因依然是下游需求低迷所 致。 图1-1：主力合约价格走势图 （单位：元/ 吨） 资料来源：中期研究