财务管理2014年1月期末复习指导附题.docVIP

财务管理计算和计算分析题复习范围 、放弃折扣成本率的计算. 某企业按(2／10，N／30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求： (1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3) 若另一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。 (1)(2／10，N／30)信用条件下放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(30-10))=36.73% (2)将付款日推迟到第50天： 放弃现金折扣的机会成本＝(2%/(1-2%))×(360/(50-10))＝18.37％(3)(1／20，N／30)信用条件下：放弃现金折扣的机会成本＝(1%/(1-1%))×(360/(30-20))＝36.36％(4)应选择提供(2／10，N／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。、资本成本的计算 债券成本率=[(1 000×12％) ×(1-20％)]／[1 200 ×(1-3％)]=8．25％ 5．某公司拟为某新增投资项目而筹资10 000万元，其筹资方案是：向银行借款5 000万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票1 000万股共筹资5 000万元(每股面值1元，发行价格为5元／股)，且该股股票预期第一年末每股支付股利O．1元，以后年度的预计股利增长率为5％。假设股票筹资费率为5％，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率30％。 根据上述资料，要求测算： （2011年1月已考） (1)债务成本； (2)普通股成本； (3)该融资方案的综合资本成本。 解： 根据题意可计算为： (1)银行借款成本=10％×(1—30％)= 7％ (2) (3)加权平均资本成本=50％×7％+50％×7．11％ =7．06％ 20. 某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。 筹资方式 甲方案 乙方案 筹资额（万元） 个别资本成本（%） 筹资额（万元） 个别资本成本（%） 长期借款 80 7.0 110 7.5 公司债券 120 8.5 40 8.0 普通股票 300 14.0 350 14.0 合计 500 - 500 要求：试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资产成本并据以选择筹资方案。 20. 解： 甲方案 各种筹资占筹资总额的比重： 长期借款=80/500=0.16 公司债券=120/500=0.24 普通股=300/500=0.60 综合资本成本=7%0.16+8.5%0.24+14%0.60=11.56% 乙方案 长期借款=110/500=0.22 公司债券=40/500=0.08 普通股=350/500=0.70 （2）综合资本成本=7.5%0.22+8%0.08+14%0.70=12.09% 三、杠杆效益的内容：经营杠杆产生的根本原因，总杠杆系数 (12-8．25)-401 250=348 750(元) 因此，经营杠杆系数=(EBIT+a)／EBIT=(348 750+401 250)／348 750=2．1505 当销售量下降25％时，其息税前营业利润下降=2．150525％=53．76％ (2)由于负债总额=2 250 OOO40％=900 OOO(元) 利息=900OOO1O％=90 OOO(元) 因此，基期的财务杠杆系数=EBIT／(EBIT-I)=348 750／(348 750-90 OOO)=1．3478 (3)公司的总杠杆系数=2．15051．3478=2．8984 四、资本结构决策方法中的无差异点分析法的计算 (2)计算两种融资方案下的每股收益无差异点： 从而求得：预期息税前利润=2500(万元) 17．某公司2 X X6年年初的负债及所有者权益总额为9亿元，其中，公司债券为1亿元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为4亿元(面值1元，4亿股)；其余为留存收益。2 X X6年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1亿元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 （重点） (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％。 预计2 X X 6