人民币跨境使用机遇及挑战.docVIP

人民币跨境使用机遇及挑战我们没有用人民币国际化这个词，而是用人民币跨境国际使用，主要是因为金融行业的服务性质决定的。 国际金融危机的出现，让人民币的跨境使用成了顺势而为的结果，也为人民币汇率的改革提供了机遇。但这个过程依然受市场管制等因素的影响，挑战与机遇并存。 国际货币体系的先天缺陷导致了国际金融危机，这已是世人的共识。现实的出路在于给世人-种结算工具的选择，满足贸易伙伴用人民币结算的需求，是金融服务实体经济的体现。国际金融危机催生人民币跨境使用 是什么因素促使人民币在国际上使用?我们没有用“人民币国际化”这个词，而是用“人民币跨境使用”，主要是金融行业的服务性质决定的。因为金融行业主要是为实体经济服务，实体经济想做什么事情，什么样的工具对实体经济有帮助，我们就应该发展什么样的工具。 所以，金融监管的目的并不是要管住人们，而是用国家公共资源来保持一个平稳、公平的市场竞争环境。之前我们有资本向下的管制，目的是在汇兑这个环节上能够给交易双方一个稳定的货币环境。 而目前，我们中国已经实现了人民币向下可兑换，现在剩下的是资本向下的一些管制。在其中的几十项管制中，国内最主要的是三项：证券投资、外债以及小型项目。其中，证券的投资还不能自由兑换，而外债还有一定的控制，而大项目主要包含了这两项。 然而，在人民币跨境使用和资本向下管制的矛盾上，我们改革的顺序是什么?我想应该是一个交叉互动的关系，为了让交易双方能有一个平稳、公平的环境，当我国能够对跨境资本流动有效控制的时候，应该最大限度地满足交易双方在贸易结算和对外投资方面的需求，这也是我们之所以提出要鼓励跨境人民币使用的主要原因。 同时，从上世纪90年代开始，中国贸易在边贸上已经开始使用人民币，在金融危机之后，多国的央行提出希望把人民币作为储备货币，而我们的贸易伙伴和投资伙伴希望用人民币来做结算，可以看出人民币跨境的使用是顺应实体经济发展的需要，是顺势而为的行为。 据相关数据显示，跨境人民币的结算试点扩展到全国后，2011年1月至儿月已经累计1.89万亿元，货物贸易的结算占进出口总额的6.5％，与09年相比，有了极大的提升。 可以看出，跨境投资用人民币结算后，人民币回流渠道在进一步扩展。这使得人民币可以在银行、市场上发行熊猫债券，也可以用人民币作为外商投资的货币，还可以用人民币在证券市场上投资基金。同时，人民币的OFII、FDI以及央行间的货币合作也进一步扩大了，目前与14个国家和地区的央行签署了13012亿的双边本币结算协议。 金融市场不确定性促进汇率改革 事实证明，利率、汇率未市场化以及市场管制的因素，已经成为人民币跨境使用的最大障碍。目前在国际贸易的过程中，出现了很多不确定性的因素，这给我国人民币汇率的改革提供了很好的机遇。 与此同时，在推进人民币跨境使用的过程中，值得担心的是价格扭曲可能引起资金流动和资产配置的负面作用，现在我国进口时用人民币替代了购汇，而出口时反而收的是美元，最终造成了储备的变相增加。 然而值得注意的是，这里人民币汇率价格是否合适，客户能不能做到正确地进行市场资源配置，很值得担心。但是事物的推进过程是渐进的，在2011年的第三季度，欧洲主权危机的影响和中国经济增速的放缓，让中国外汇储备的增长和人民币汇率发生了变化，曾引起了香港离岸人民币市场也发生了新的变化，比如离岸人民币兑美元汇率与在岸人民币汇率出现了倒挂，在岸开始贬值与离岸的升值同时进行，同时净流出变成了净流入。 而2012年的情况则相反。现在如果只是单边看涨或看跌，对于市场并不是有利的。一般来说，巨额的外汇储备使人民币不会出现持续的单边贬值，这是中国经济稳定增长的基础。而今年中国汇率升值的速度又在加快，而且大家对升值的预期也在增加，但是欧债危机的不稳定性确实影响了国际市场，美元在不确定性中走强的时候，人民币汇率也难免会出现贬值的时候。 而这样的双向浮动对于人民币的汇率有好处。尽管人民币汇率出现了双边波动的可能性，但是与周边国家相比，它还是比较稳定的货币。 同时，人民币的股权投资和人民币债务投资都有获利的可能，而锁定风险的需求又由于人民币汇率衍生产品的推出而贬值，这也是去年第四季度发生的事。新兴市场国家货币的贬值带来了市场的波动，尽管人民币曾经也出现过贬值的情况，但是基本出于稳定状态。 不可否认的事实是，正因为有双边的波动，给资本市场的双边发展带来了机遇。一般来说，一个强势的货币利于股权的投资，一个弱势的货币利于债务的融资，国际机构发行人民币债券以及向境外机构提供人民币贷款也获得了莫大的益处。 这就意味着，用强势的货币去投资是比较有利的，这也导致现在中国人在人民币走强的时候愿意拿着人民币去境外去投资，因为人