渣打银行全球市场展望-2012年8月刊.PDFVIP

渣打银行全球市场展望-2012年8月刊 本文件代表渣打银行集团财富管理部观点 WIP = VVIP 市场表现 第01页 ■ 欧元区在过去一个月可说是风起云涌，直至欧洲央行行长德拉吉誓言将尽 经济与金融市场展望 第02页 一切可能防止欧元区瓦解，局面才稍受控制。尽管如此，解决欧洲危机的决 投资策略 议案仍处WIP（Work In Progress）阶段，即工作仍在进行中。这情况进一 步强化我们认为前景未明朗的看法并继续建议采取VVIP 投资策略。 ·债券 第04页 ■ 高收益公司债券（特别是美国的）、股票（尤其是有高股息收益率的）和亚 洲本币计价债券为我们看好的资产类别。 ·股票 第04页 目 欧洲仍然是主要风险所在 ·商品 第05页 ● 欧洲在解决危机方面已取得若干进展，但要达成目标仍任重道远。然而 录 欧洲央行行长德拉吉誓言将“尽一切可能”（whatever it takes），预示央 ·另类投资 第06页 行可能会迈出更直接干预市场的重要一步。 外汇 第06页 ● 边缘国家债券收益率已上升至难以为继的高水准。我们相信将有具体的 应对政策出台。（图1） 结论 第06页 ● 经济数据继续令人失望。好消息是欧、亚经济意外指标已见底。在美国 方面，指数表现回稳，但仍未显著反弹。 3-12个月市场展望 第07页 投资策略分析（图2） 免责声明 第08页 ■ 现金：维持12个月低配 短期市场疲软是部署现金配置的时机 图1：决策者在哪？ ■ 债券：维持12个月低配 西班牙10年期国债收益率再创新高 G3 政府债券收益率持续下降，其价值亦然 7.5 美国和亚洲公司债券受到追捧 6.5 % ■ 股票：维持12个月超配，利用波幅策略递增 5.5