新合并会计准则的市场反应研究.pdfVIP

胡淑敏：新合并会计准则的市场反应研究 新合并会计准则的市场反应研究 胡淑敏 (重庆大学经济与工商管理学院 重庆 400044) 摘要：财政部颁布的新企业合并会计准则，明确提出了购买法和权益结合法两种企业合并方法并存的二 元格局。本文在新会计准则的基础上，运用事件研究法研究了我国证券市场对发生重大变化的企业合并会计 准则的反应。实证结果表明，新企业合并会计准则的重大变化给我国证券市场带来了明显的经济后果，在 2006年年报公布日有显著的市场反应。 关键词：购买法 权益结合法 同一控制 非同一控制 一 、 引言 企业合并会计方法的选择一直是一个世界性的难题。FASB在对合并会计进行了两年左右的研究后，2o01年6月颁布了财务会 计准则公告第141(SFAS 141)，取消了权益结合法，同时颁布的第142(SFAS 142)摈弃了美国长期以来要求对商誉进行定期摊销 的做法，改为定期进行减值测试。其后IASB颁布了《国际财务报告准则第3号一企业合并》，规定所有企业合并只允许采用购买 法。而在我国原有合并会计方法应用，原有《企业会计制度》规定：换股方式支付对价及采取吸收合并的方式进行企业合并的一般都 采用权益结合法；其他的企业合并多用购买法进行会计处理。2006年我国出台了《企业会计准则第20号——企业合并》，采纳了购 买法和权益结合法并存的二元格局，其中规定对于同一控制下的企业合并，原则上应按照权益结合法进行会计处理，按账面价值进 行计量。非同一控制下的企业合并，原则上应按照购买法进行会计处理，按公允价值计量。不同的合并会计方法是否会有不同的市 场反应，很多学者对此进行了相应实证研究。 二、文献综述 Hong，Kaplan与Mandelker(1978)以1954—1964年间纽约证交所上市公司以换股方式进行的159次大额收购(采用权益结合 法的有122家，购买法的有37家)为样本进行分组，以合并后首次年度盈利公告月为指标，运用市场模型计算各组公告月前后各60 个月的平均残差(AR)和累计平均残差(CAR)，并进行t检验和累计t检验，检验结果是二者在95％的置信水平上均不显著，这表 明采用权益结合法的公司合并之后并没有带来非正常回报。Ayers，~ nowicz与Robinson(2000)从1992—1997年间1342家用权益 结合法合并的上市公司中选择了269家为样本，在分析了不同年度中使用权益结合法企业的数目、规模和行业分布等特点后，将采 用权益结合法的企业的财务数据调整到购买法基础上以分析取消权益结合法的效应。发现确认并摊销合并溢价将导致企业权益回 报率和每股收益率的明显降低 (分别降低13％--22％和49 5％)，这表明取消权益结合法将对资产负债表和损益表产生重大影 响，影响的幅度随行业的不同而不同，亦随合并溢价的摊销方式不同而不同。Barnes等(2002)研究了证券市场对即将发生重大变化 的企业合并会计准则的反应。研究结果表明，FASB在1999年表达了废除权益结合法意向的第二天，在1992至1995年期间发生合 并交易且全部采用权益结合法予以反映的65家样本公司，其股价下降超过3％。同样当FASB在2o01年初宣布无须对合并商誉进 行摊销时，市场对那些账面上记录了巨额商誉的公司股价立即做出了积极反应，这类公司的股价上涨了2％左右。 上述研究的背景是市场经济发达、证券市场较完善的欧美国家，而我国证券市场建立不长，其效率自然不能与欧美证券市场相 比，本文针对我国特殊的环境，研究了证券市场对发生重大变化的企业会计准则的反应。 三、研究设计 (一)研究假设 新《企业会计准则第38号——首次执行企业会计准则》规定，对于按照《企业会计准则第20号——企业合 并》规定，(1)同一控制下企业合并产生的长期股权投资，尚未摊销完毕的股权投资差额全额冲销，并调整留存收益，以冲销股权投 资差额后的长期股权投资差额后的长期股权投资账面价值作为首次执行日的认定成本；(2)除第(1)项以外的其他采用权益法核 算的长期股权投资差额，存在股权投资贷方差额的，应冲销贷方差额，调整留存