多目标规划法在确定企业最优资本结构中的应用——以新希望六和股份有限公司为例.pdfVIP

第17卷第2期 重庆交通大学学报(社会科学版) 2017年4月 V01．1 7No．2 OF Sciences 7 JOURNAL JIAOTONG CHONGQINGUNIVERSITY(SocialEdition)Apr．201 多目标规划法在确定企业最优资本结构中的应用 ——以新希望六和股份有限公司为例 刘佳佳，邹能锋 (安徽农业大学经济管理学院，合肥230036) 摘 要：合理规划企业最优资本结构有助于企业的发展，多目标规划法是研究资源有效利用和分 配的方法，可用于确定最优资本结构。以新希望六和股份有限公司为例，采用多目标规划法，实 证分析重要影响因素；根据企业实际财务数据，构建规划模型，求解其最优资本结构。 关键词：最优资本结构； 主要影响因素； 多目标规划法 中图分类号：F275．1 文献标识码：A 的影响因素各不相同，选取的理由也不充分。 一、引言 多目标规划是实行目标管理的有效工具，它 最优资本结构是实现企业价值最大化的基础 根据企业制定的经营目标以及目标的轻重缓急次 保障，找到企业最优资本结构范围有助于企业的 序，考虑现有资源情况，分析如何达到规定目标或 发展。国内已有的确定最优资本结构研究方法有 从总体上规定目标的差距最小。本文采用多目标 影响因子法和目标规划法。代鸿顺和李平原以稳 规划法，以新希望六和股份有限公司(以下简称为 健的资产负债率和长期产权比例为起点，引入各 新希望公司)为例，筛选重要影响因素，建立模型， 因素影响因子，确定企业资本结构优化的定量模 作图计算其最优资本结构。 型，但是没有具体的数据分析¨1。刘星和汤亚莉、 王秋静和吴凤平以及成兵和叶勇都用了多目标规 二、最优资本结构的模型建立 划法[2。4J，但是研究中用来检验的数据缺乏真实 (一)多目标规划法的基本模型 性；杨琴验证时采用了ABC公司的数据，但其选择 多目标规划法模型是在满足一组约束条件的 影响因素时没有考虑到目标企业的特殊性，选取 情况下，根据设置的偏差变量，寻求目标的最大值 方法不科学‘5[。 或最小值。其基本模型包括目标函数和约束条件 资本结构理论不仅仅是用来解释实际可观测 两部分。 的资本结构之间的差异，更重要的是解释不同公 1．目标函数 司问的最优资本结构MJ，不同企业的最优资本结 k i rain Z=互P＆×；(町+d，)。 构也不同。我国运用资本结构理论和模型优化企 2．约束条件 业目标资本结构的研究不多，且已有研究中采用 ● — = = ≤ ≥ ，D l 3 H ％吁 ( ) ， U ， 幺 、) ； (1) r¨ + X+d+d = Y≥O d d≥0 ( ) ， ， o (2) ．。 。∑“。∑叫 q e + 收稿日期：2016—07—04；修订日期：2016—07—30