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场 市 票 股 主题策略 2011 年 06 月 28 日 寻求突破，力争上游 点 热 场 市 ——策略性看好进入矿产投资领域的上市公司（一） 看好 本期投资提示： 牛股不断从“涉矿主题”中奔腾而出，使其成为市场最炙手可热的投资主题。 2010 年下半年以来，牛股不断从“涉矿主题”中奔腾而出，从包钢稀土、广晟 相关研究 有色的“稀土”，西藏城投、江特电机的“锂”等小金属到去年 10 月的铜、黄 金等大金属。今年以来，诸多企业频频“涉矿”，其中不少成为了市场中的大 牛股，使得 A 股市场的“涉矿情节”久久挥之不去。 告 报 究 研 券 证 诸多涉矿企业原先市场关注度不高，容易产生预期差，从而带来投资机会。从 产业资本的动机上看，涉矿企业基本可以分为两类。其一，是希望通过收购上 游原材料，实现一体化并降低成本，如包钢股份、濮耐股份等。其二，是跨行 业进入矿产投资领域，进行多元化经营。第一种动机容易理解，而且可以预期。 而第二种对企业家提出了很高的要求, 操作中有很大的不确定性。我们认为这 代表了部分上市公司希望突破原有业务的瓶颈，寻找新的增长点的强烈意愿， 是“寻求突破、力争上游”的企业家精神的集中体现。在股票市场上，由于这 些公司往往是业绩平平，或者处于多个行业交叉领域的非重点公司，突然投资 矿产难以预期。因此，原先市场关注度不高，容易产生预期偏差，可能带来投 资机会。 金砖五国的需求增长，是持续推高大宗商品的主要原因。金砖五国是世界经济 中最具发展活力的经济体，经济总量在世界经济中的比重呈现加速上升趋势。 2010 年，金砖五国 GDP 占世界的 18.1%，对全球经济增长的贡献率超过 60%， 更为重要的是金砖五国的总人口占世界的 42.6%。其中，中国人口 13.39 亿， 印度 12.14 亿，前者的城市化率为 49%，后者仅为 30%，中印两国的城市化进 证券分析师 程将继续推动其经济的高速发展并可能持续推高大宗商品价格。 姚立琦 A0230511040028 yaolq@ 部分大宗商品供应能力偏紧，资源约束成为制约经济发展的重要因素。开采成 本提升、环保约束、现有矿山产量难以提高以及地缘政治等因素成为部分大宗 研究支持 邬月婷 商品供给偏紧的主要原因。大宗商品供应能力的削弱使资源约束成为制约经济 wuyt@ 发展的重要因