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上市公司财务困境预测分析摘要：如何及时揭示上市公司财务困境的潜在危机，避免投资者的巨大损失，成为目前要解决的重要问题。本文通过对国内外关于财务困境预测研究的现状进行分析，利用上市公司提供的财务报表数据，对企业财务困境的有关问题作些探讨。关键词：财务困境预测；财务指标分析；现金流量分析 中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1006－1894(2007)05－0021－04 一、财务困境预测是利害各方共同关心的问题 随着企业间竞争的加剧，企业的经营与财务风险不断提高，加之经营管理者本身的业务素质和管理经验的影响，企业因经营危机和财务危机，可能会使企业陷入财务困境，进而宣告破产的例子不胜枚举。 然而，事物的变化都有一个从量变到质变的过程，企业陷入财务困境也是一个渐进的过程，完全有可能在危机发生之前使用有效的方法预先发现，因此通过分析财务报表和各方面资料，可以提前发觉不利因素所造成的危机。在财务状况逐步恶化但还没达到无可救药以前，及早识别财务危机发出的信号，利用上市公司提供的财务报表数据，运用财务比率进行分析，来预测上市公司财务困境，以便揭示风险并及时有效地防范、化解风险的措施，已成为上市公司管理当局、投资者、债权人等利害关系人共同关注的问题。 1　上市公司对于上市公司而言，及时有效的财务困境预测可以找出困境的症结，对此制定正确的经营及财务政策，及时有效地扭转不利的局面，防止陷入财务困境或遭到退市处理。即使有些上市公司的财务困境不可逆转，公司的管理者还可以运用财务困境预测所提供的信息，尽量减少企业破产所带来的成本。越来越多的自然人投向股票市场，上市公司如能及时进行有效的财务困境预测，对稳定股民，稳定股市有着积极的作用，也有利于创造和谐社会。 2　投资者对于投资者和潜在的投资者而言，财务困境预测所提供的信息，至少能够提高投资者的警惕，能使投资者对公司的财务状况有所了解，不至于被粉饰过的财务报表愚弄，可以在企业出现财务危机的萌芽时及时处理，将损失降低到最小。 3　政府部门 对于政府而言，财务困境预测可以及时改善社会资源的宏观调配，有效配置那些处于ST边缘，发展前景较差的上市公司的政府援助行为，尽可能减少国有资产的流失，有助于资源的优化配置。还可以应用财务困境预测提供的信息对上市公司实行有效监管，而不是等上市公司编造的虚假泡沫破灭，影响市场稳定时再做“善后工作”。 4　债权人对于金融机构和债权人而言，如果接受贷款或发行债券的上市公司陷入财务困境，他们将面临无法全额实现债权的收回，以及呆账、坏账增加的危险。同样对于陷入财务困境公司的关联企业来说，也将面临出现巨额坏账的可能，而且如果上市公司之间如果普遍使用商业信用的话，则有可能出现多米诺骨牌式的连锁反应，后果不堪设想。债权人可以利用财务困境预测的信息，做出信用决策对企业进行贷款控制和应收账款的管理，提高信贷质量，避免一定的信贷风险。 5　审计人员对于审计人员而言，对上市公司进行财务困境预测能够帮助其制定更有针对性的审计计划，做出相应的决策，在执行审计程序时更加严谨。并且，许多国家的会计、审计准则都要求审计人员在进行审计计划时要评价所审公司的持续经营能力，财务困境预测是评估企业持续经营是否具有不确定性的手段之一。 二、财务指标的分析对财务困境响界定 财务困境预测，是以会计核算和报表资料及其他相关的经营资料为依据，利用各种财务比率或数学模型，通过财务比率走势预测财务危机，从而预测企业财务失败或陷入财务危机的可能性。虽然财务困境预测研究还处于基础经济理论的探索阶段，但在国外，由于市场对其存在着巨大需求，所以无论是学术界还是企业界都在不懈地探索和改进研究方法，以提高预测的准确性。常用的预测方法是财务指标分析法。 财务指标分析法，即通过计算与分析公司的财务指标，对公司的财务状况做出判断。如通过对流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、总资本收益率、利息保障倍数、资金安全率等一系列指标的计算与综合分析，了解公司的偿债能力、资本运营能力、盈利能力等财务状况，再综合运用比率分析法和比较分析法，进一步分析可能引起财务危机的不良因素。在进行财务困境预测时，可以采用已经建立并使用的模型，也可以从本国企业的实际情况出发，选择财务指标或建立判别函数，探求财务比率的实际含义和判别函数的数量变化驱动因素，获取有效抉择的经验数据。这些预测方法是一个相互作用的系统，之所以认为它较为客观，就是因为它不是从某一单个方面作片面评价，而是综合全面的分析得出结论，给予预测。 企业的财务困境通常呈现出渐进发展的过程。大多数处于财务困境的企业，是从财务状况正常到逐步恶化，最终出现财务危机或破产的。从企业出现财务困境的内在规律看，财务困境是可以预测的，国内外学者