cq-jwayr股指期货必 的备的核心常识.docVIP

、 .~ 我们‖打〈败〉了敌人。 　　②我们‖〔把敌人〕打〈败〉了。首先来建立这样一种观念：上市公司的股票是稀缺的、有巨大经济价值的、具有战略意义的资源。比石油还稀缺、比石油还珍贵、比石油的战略意义还要大。　　　　1、上市公司的股票是稀缺的　　这里说稀缺，不是说股票的股数稀缺，而是说上市公司的数量稀缺。　　要注册一个企业很容易，但是要让这个企业成为上市公司可不容易。中国的登记在册的企业数量在百万至千万级别，据此推测，全球范围内正式注册的企业数量应当以亿计，但是上市公司有多少呢？世界交易所联合会（WFE）每年都会公布它的会员股票交易所的上市公司数量。这个联合会的会员目前有57家会员交易所，包括了全球几乎所有主要经济体的股票交易所，所以它所公布的统计数据，虽然不等于是对全球股票市场的完全统计，但也差不多已经接近全球市场的全貌。2005年底，WFE统计它所有会员股票交易所的上市公司数量是40573家。所以说，几千家企业中才能出一家上市公司。　　下面这个图是全球主要大洲从1990-2005年各年的上市公司数量走势。可以看到，在这16年里，经济最发达的北美和欧洲的上市公司数量的增长已经快接近于停滞。可以这么说，在这两个地方的上市公司资源已经快挖掘光了。只有亚洲以及中国，上市公司的数量仍在快速增长，仍然大有潜力可挖。从这个图我们就很能理解纽约股票交易所（NYSE）、伦敦股票交易所（LSE）的董事长为什么对亚洲、特别是对中国会那么充满热情。　　 　　不仅如此，就跟矿有贫富优劣之分一样，上市公司也有这种区分。在任何一个行业中，在时间的流逝中都会发展出一种金字塔结构，只有极少数几家企业能爬上金字塔尖，成为这个行业的龙大、龙二。以资源的眼光来看，只有这种能爬上金字塔尖的企业才是富矿、优等矿。而且，只要行业不变，龙大、龙二型公司的数量就不大会变。江山可以易主，但是主的数量始终就那么一个。所以，富矿型的上市公司就更加稀缺，大致数十家上司公司中才会出一家这种公司。要不怎么说中国的上市公司资源丰富呢？从中工国际开始，到昨天开始招股的国航，不到两个月的时间里已经有15家完成和进入上市发行，一下就是500个亿啊。后面排着的长队中看得见的还有巨大的工商银行和不计其数的中小公司。　　眼下中国的这种资源好像丰富得过了头，把有些人看好的未来的十年大牛市硬生生地压弯了头。在眼下的中国大讲特讲股票是稀缺资源估计是要讨骂的，呵呵。饱时嫌多，饿时嫌少，凡事都如此吧。　　　　2、上市公司的股票有巨大的经济价值　　如果是从股民的立场来说股票有经济价值，估计又是要讨骂。所以得解释一下，这是从行业和宏观的立场上来说的。　　首先，因为有了股票，就有了股票市场，有了两个证券交易所、一个券商业、基金业，以及其它为股民、为券商服务的其它行业，如三大证券报社等等。而且这些个行业都能提供不算低的薪水，所以是为社会提供了相当不错的就业机会。　　其次，因为有了股票，所以就有了股票加工产品市场。把股票比作原材料，用这种原材料可以加工出：股票基金（尤其是ETF）、权证、股票期货、股票期权、股指期货、股指期权这六大类产品。这六大类产品按理都可以叫做股票衍生品，因为它们都由股票而生。不过习惯上“衍生品”这三个字上是不包含ETF的，而两个证交所的同志也会抠字眼狡辩说权证也不算衍生品。　　不算就不算，就单说股票期货、股票期权、股指期货、股指期权这四类算的股票衍生品，它们不仅在数量上听着多，在规模上也着实比股票市场的规模要大。下面的表就是两个例子：　　 　　2005年美国三大股票交易所股票总市值17万亿美元，全年成交金额24万亿美元，而四类股票衍生品全年成交金额则高达40万亿美元，是股票成交金额的近2倍。同年香港股市总市值8万亿港元，全年股票成交金额3.6万亿港元，而四类股票衍生品全年的成交金额达10万亿港元，是股票成交金额的近3倍。　　而且，无论在美国还是在香港，四类股票衍生品中，股指期货的交易金额是最大的。其实，这不仅是在美国和香港是如此，在大部分有股票衍生品的国家中，股指期货都是最主要的股票衍生品种。　　事实上，在2005年的世界主要国家的股市总市值与股票衍生品成交金额之间，存在着非常显著的线性关系。总体上，一个国家的股票市值每增加1元，股票衍生品的成交金额将相应增加约2元。这是一个平均水平。也有非常突出的国家，如韩国，同年股票市值与股票衍生品成交额之间的比例关系是1:52，也即1韩元的市值对应着52韩元的股票衍生品成交额。从权证的情况来看，未来中国的这个比例也应该会远远高出1:2的平均水平。　　一个规模更大的市场自然就对应着一个规模更大的、能够提供更优厚薪水的行业。这些就是股票所具有的最直接的经济价值：　　于国家，首先股票可以成就两个行业，其次这是两个