2016货币（主编马骁-红旗出版社）利率的决定.docVIP

（二）储蓄的利率弹性和投资的利率弹性 利率对储蓄与投资的影响程度通常以“弹性”来衡量。 1、储蓄的利率弹性 利率对储蓄的影响有两种：一是利率提高，储蓄增加的替代效应；二是利率提高，储蓄减少的收入效应。一个社会中总体上的储蓄利率弹性是大是小，最终取决于上述方向相反的两种作用相互抵消的结果。 2、投资的利率弹性 利率变化对投资所起的作用，取决于企业对资本边际效益与市场利率的比较。如果资本边际效益大于市场利率，可以诱使企业增加总投资；反之则减少投资。 利率的决定 一、决定和影响利率的因素 主要有： 1、平均利润率 2、供求和竞争 3、社会再生产状况 4、物价水平、国家经济政策和国际利率水平 二、西方利率决定理论 三、中国的利率管理体制及其变革 第五节 利率的风险结构与期限结构 利率的风险结构 利率的期限结构 复习思考题： 1、什么是信用？结合实际谈谈现代经济生活中存在的信用关系。 2、信用有哪些表现形式？各有何特点？ 3、在我国，投资利率弹性和储蓄利率弹性的情形如何？为什么在市场经济条件下，利息率应通过市场机制形成？ 金融市场 本章重点掌握及思考的问题: 1、金融市场、直接融资和间接融资及其比较 2、金融市场的功能 3、金融工具及其特征 4、银行券、汇票、股票和债券的概念和比较 5、衍生金融工具、远期、期货、期权的概念 货币市场及其重要性、承兑、贴现及其计算、同业拆借、国库券市场、回购的概念 资本市场及其重要性、公募、私募、代销、包销、证券信用评级、证券交易所、场外交易、证券转让价格及其影响因素、股票价格指数 金融市场及其要素 一、金融市场(Financial Market)的含义 是融通资金的场所，包括通过各类金融机构及个人所实现的资金借贷活动，其中有对各种货币进行的交易，也有对各种有价证券进行的交易。 二、金融市场的基本要素 交易的对象：货币资金； 交易的主体：包括个人、企业、政府和金融机构。 交易的工具：是人作为债权债务关系载体的各类金融工具，如票据、债券、股票等； 交易价格：是利率。 三、直接融资与间接融资 （一）直接融资(Direct Finance)：指的是资金盈余单位和资金赤字单位结合来融通资金，其间不存在任何金融中介机构涉入的融资方式。 （二）间接融资(Indirect Finance)：市场参与者通过金融中介实现资金融通的方式。 金融市场就是通过直接融资和间接融资两种方式来实现盈余部门的储蓄向赤字部门的投资转化的。 （三）直接融资与接融资的比较 1、理论上: 易区分 ? 直接融资：通过证券商、经纪人、证券交易所，不改变信用工具（直接信用工具） ? 间接融资 ：通过金融中介，出现间接信用工具 2、实践中：各有利弊，互相补充，有模糊趋势 ? 间接融资的优点： （1）减少融资风险 （2）降低融资成本 （3）间接证券具有较大的流动性 ? 直接融资的优点： （1）扩大资金的活动范围，通过利益机制诱导资金流动，推动资金的合理配置 （2）直接融资筹集的资金规模大、期限长、稳定性高 （3）具有加速资本积累的杠杆作用 金融市场的结构和功能 一、金融市场的结构 1、依金融工具的性质可划分为债券市场与股权市场。 2、依融资期限可划分为货币市场和资本市场。 3、依金融工具交易顺序可划分为一级市场和二级市场。 4、依交割的时间和性质可划分为即期、远期、期货与期权市场。 5、依交易场所的性质，可划分有形市场和无形市场。 6、依地理位置可划分为国内金融市场和国际金融市场。 二、金融市场的功能 （一）金融市场的功能 1、聚集和分配资金功能 价格确定功能 资金期限转换功能 分散与转移风险功能 信息聚集功能 （二）金融市场的有效性 1、外在效率与内在效率 （1）外在效率主要是从金融市场的资金分配效率、金融工具的价格能否充分地反映所有的有关信息这个角度而言的。衡量金融市场外在效率有两个直接标志：一是价格对信息变化有充分弹性；二是信息通道流畅，使各类投资者没有信息时滞与信息失真。 （2）内在效率指在金融市场中的交易运营效率，反映金融市场的组织功能效率。衡量金融市场内在效率有两个标志：一是每笔交易所需时间；三是每笔交易所需的费用。 2、法玛的三类有效市场 金融市场的一个重要作用是传递信息。信息传递的效果最后集中反映在证券的价格上。 （1）弱有效率(Weak Efficiency) （2）半强型效率(Semistrong Eff