县域业务——农行最重要的护城河.PDFVIP

公司调研简报 农业银行 (601288) 2013 年 7 月 15 日 县域业务——农行最重要的护城河 证券研究报告 事项：我们近期参加了农业银行在云南嵩明组织的反向路演，走访了农行嵩明支行、农 银行 行支持的大型农业龙头企业、使用农业贷款的养殖户、农行的惠农通网点以及当地重点 开发项目，深入了解农业银行县域金融业务发展的必威体育精装版情况。 推荐 (维持) 平安观点:  差异化定位使农行抢占县域业务发展的先机。为了搭上新型城镇化发展的快车， 证券分析师 其他金融机构开始逐渐向县域倾斜更多的资源，给农行带来了一定的竞争压力。 农行的差异化竞争优势体现在拥有发达的网点渠道、先进的产品服务、优质的客 励雅敏 投资咨询资格编号 S1060513010002 户基础、专业化的服务体系、强大的科技力量支撑和广泛认可的品牌形象，是农 021 行抢占县域业务发展先机的决定因素。 LIYAMIN860@ 王宇轩 投资咨询资格编号  清晰明确的战略规划将延续县域业务的竞争力。股改上市以来，农行在县域已经 S1060513020001 取得了非常卓越的成绩，不论是净利息收入的复合增速还是手续费及佣金收入的 021 WANGYUXUAN535@ 复合增速都远超行业平均水平。未来，农行的战略规划继续强调县域业务的重要 研究助理 地位，以“强农” 、“富农” 、和“惠农”为主线，为县域经济提供全方位的金融服务。 我们认为相比上市以来县域业务发展的六项计划，未来以“强农” 、“富农” 、“惠农” 马鲲鹏 一般证券从业资格编号 为核心的“千百工程”将延续农行在县域业务上的竞争力。 S1060112040052 021 makunpeng200@  惠农卡为媒介，农行的存款优势和客户黏性将继续领先。从云南调研中，我们可 以看到惠农通工程以惠农卡为基础，通过广泛的服务渠道，为广大农户提供了极 大的银行服务的便捷，增强了客户的黏性，更重要的是带来了低成本而稳定的存 款。同时，惠农通业务还衍生出很多其他的业务增长点。以惠农卡+电子渠道的方 式，农行实施了“万村千乡市场工程” ，广泛的代理新农保、新农合业务，打通产业 链、资金链和物流链，全面渗透到县域的每个角落，农行的存款优势将继续领先。  农行投资价值显著。相比其他大行，在城镇化推进过程中农行具有更好的业绩成 长空间。农行的投资价值被认可过程中，估值