中国2014年初数据显示经济运行状.PDFVIP

每周经济视点 2014 年2 月14 日 中国2014 年初数据显示经济运行状 研究部联席主管 况良好 林樵基 电话: 852 电邮: bannylam@.hk 中国1 月份的进出口贸易均录得双位数增长，超出市场预期。而 分析员 CPI 及PPI 都显示通胀风险可控。1 月的经济数据反映中国总体 潘泓兴 经济状况良好，并给予政府更多的空间实行改革措施。政府将在 电话: 852 三月召开年度的人大会议，我们预期政府将会推出更多地政策以 电邮: paulpan@.hk 解决经济重组、社会不平等和环保问题。 图表1: CPI 及PPI 通胀保持平稳。1 月份CPI 同比增长率保持在2.5% （环比1%）， 稍微超出市场预期的同比增长率 2.4%。同期PPI 同比降幅达到 1.6% （环比降幅0.1%）。食品价格同比增长达到3.7% （12 月： 同比增长 4.1%）。食品价格的上涨主要是受到蔬菜和水果价格 飙升的影响，然而供应量充足使猪肉价格则出现下降，同比降幅 达到 4.3% （环比降1%）。另一方面，非食品产品的价格继续同 比上升1.9%。相反，PPI 则继续保持在负区间，而主要行业出厂 价格均未见改善迹象。我们相信，随着天气状况好转以及农历新 来源: 中国国家统计局、彭博、农银国际证券 年结束，食品价格通胀将会继续回落，非食品价格的CPI 则会保 持稳定，而PPI 的跌幅将会继续收窄。我们预期CPI 将会在未来 图表2: 中国对外贸易数字 几个月内保持平稳。 对外贸易反映经济复苏状况良好。中国的进口和出口在1 月份录 得 10.6%和 10%的同比增长率。这一组超出预期的进出口贸易数 字，以及中国对美国、欧盟、日本和东盟地区出口增长的不断加 快显示出全球经济正在持续复苏。此外，进口增长率则反映出强 劲的国内需求。尽管如此，我们认为1 月的对外贸易数字受到农 历新年和其他的季节性因素的影响。因此，接下来几个月的对外 贸易数据对于判断中国经济的状况至关重要。 来源: 彭博、农银国际证券 政府将继续致力于经济再平衡。中国人大会议将会在3 月举行。 图表3: 中国对主要贸易伙伴出口增长（同比%） 我们相信政府年度工作报告将会讨论主要的经济问题并提供更 清晰的政策走向。经济再平衡、解决社会不公平问题和环境保护 都将会是今年人大会议的主题。中国将会把改善民生的任务放到 首位以确保经济可持续发展。 来源: 彭博、农银国际证券 1 中国经济数据