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第二篇 金融市场与金融中介 第六章 金融市场概述 第六章 目录 第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 衍生工具市场 第五节 投资基金 第六节 外汇市场与黄金市场（略） 第七节 风险投资与创业板市场（略） 第八节 金融市场的国际化 第一节 金融市场及其要素1.1 什么是金融市场 1. 金融市场是与商品市场；劳动市场并存、进行资金融通，实现金融资源配置的市场。 通过市场上的金融交易，最终实现社会实际资源的配置。 2. 金融市场包括所有的融资活动： —银行和非银行金融机构作为媒介的融资、投资； —企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资； —通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。 3. 市场利率，即货币、货币资本的“价格”，在金融市场上形成。 4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。 1.2 金融产品、金融工具、金融资产 1. 商品市场上的交易对象是商品、服务产品； 金融市场上的交易对象是金融产品。 作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具——金融工具。 对于持有者来说，则是资产——金融资产。 2. 金融市场中，人们通过买卖金融产品、转让金融资产，实现资金从盈余的部门向赤字部门的转移。 3. 金融资产的种类很多： 除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单、各种存款、贷款、现金等； 还包括各种金融衍生工具也是金融资产。 4.金融资产的价值 其取决于能够给其所有者带来的未来收益。 5. 金融资产与实物资产的联系 在金融资产价值决定中，如股票、公司债等，与实物资产，如厂房、设备、土地等之间，存在着密切联系。 但是，有些金融资产与实物资产之间的价值联系并不直接，如期货、股票指数期权等，它们的价值变化取决于股票、债券的价值变化。 1.3 金融资产的特征 1. 货币性和流动性 货币性是指它们可以用来作为货币，或很容易转换成货币。一些金融资产本身就是货币，如现金和存款；有些金融资产很容易变成货币，如政府债券等。 其它金融资产，如股票、公司债券等，由于容易变现，较之非金融资产，具有显明的流动性。 衡量非货币金融资产流动性的指标主要有 “买卖差价”、换手率等。 2. 期限性 期限性是指在进行最终支付前的时间长度。有两个极端的特例：一个是零到期日，如活期存款；一个是无限长的到期日，如股票或永久性债券。 对当事人来说，更有现实意义的是从持有金融工具之日起到该金融工具到期日为止所经历的时间。持有者将用这个时间来衡量收益率。 3. 风险性 风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。本金受损的风险主要有信用风险和市场风险两种。 其中，由于金融资产市场价格下跌所带来的风险最难逆料。严重时，可以造成市场“崩盘”；可以造成投资者由巨富立即变为赤贫。 在金融投资中，采取必要的保值措施至关重要。 4. 收益性：由收益率表示。收益率有三种计算方法： 名义收益率——票面收益与票面额的比率； 现时收益率——年收益额与其当期市场价格的比率； 平均收益率——将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。 在现实生活中，还会考虑通货膨胀对收益的影响。 1.4 金融市场的功能 1. 实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置。 在良好的市场环境和价格信号引导下，可以实现资源的最佳配置。 2. 实现风险分散和风险转移。 对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处减小乃至消失，而不是指从总体上看消除了风险。 3. 确定价格 许多的金融资产，其票面标注的金额并不能代表其内在价值；其内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能被“发现”。 4. 帮助金融资产的持有者将资产售出、变现，因而发挥提供流动性的功能 5.降低交易的搜寻成本和信息成本 搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本； 信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。 金融市场帮助降低搜寻与信息成本的功能主要是通过专业金融机构和咨询机构发挥的。 1.5 金融市场运作流程 1. 金融市场中交易是在市场参与者之间进行。根据参与者的交易特征，参与者分为 —最终投资者