高端瓦楞纸箱印刷设备的国内龙头.PDFVIP

公 新股询价报告 司 高端瓦楞纸箱印刷设备的国内龙头 研 ――东方精工 （002611.SZ ）新股询价报告 究 分析师：任宪功 SAC NO：S1150511010012 2011 年8 月12 日 机械——其他专用设备 投资要点： 联系人  公司概况：瓦楞纸箱包装设备制造的优势企业 杜朴 东方精工是国内最早从事瓦楞纸箱多色印刷成套设备生产企业之一，公司产品主 010 要按照欧洲标准设计和生产，获得欧盟CE 认证，生产流程和产品品质可以满足 chrisdu511@ 全球大型纸箱生产企业的要求，产品远销欧美、东南亚及印度等三十多个国家和 地区。作为行业标准《瓦楞纸板印刷机》的负责起草单位，公司承担了行业标准 证 王雪莹 的制定工作。通过自主研发，公司拥有已授权的专利共20 项。 022 券 xueyingtju@  市占率稳步提升 海外市场地位显著 公司作为国内领先的瓦楞纸箱多色印刷成套设备供应商，已经在行业内建立了较 研 为明显技术、服务、品牌等优势，现有主导产品瓦楞纸箱多色印刷成套设备具有 建议询价区间： 较高的性价比，竞争优势明显，国内市场占有率由2008 年的2.89%提升至2010 究 11.66-14.31 元 年的4.59% 。虽然国内市场的占有率不足5%，但公司在产品出口方面已经走在 了国内企业的前列，2008-2010 年平均出口额占行业出口额的 30%以上，国际 报 发行基本资料 前十大的纸箱包装集团如“爱生雅”（SCA ）、“国际纸业”（IP ）、“曼迪”（Mondi ） 发行后总股本 13,600 万股 以及国内众多大型的纸箱企业如合兴包装、正隆纸业等都是公司的稳定客户。 告 发行股本 3,400 万股  行业稳定增长 中高端化进程渐启 主承销商 中信建投证券 过去5 年我国瓦楞纸箱生产量从2006 年的278 亿平方米增长到2010 年的400 亿平方米，复合增长率10%以上，中国包装联合会预计到2016 年我国瓦楞纸箱 印刷机械市场规模将达到74 亿元，未来5 年复合增长率接近12.4%。随着消费 水平、劳动力成本、以及行业集中度的提高，行业的高端化进程也将开启，目前 我国中高端瓦楞纸箱设备的市场份额在30%左右，中国包装联合会预计至2016 年，中高端瓦楞纸箱印刷成套设备的占比将达到60% ，优势企业将从中获益。  盈利预测与投资建议 新 预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.53 元、0.74 元和0.99 元，净利润增速分 别为67.33%、39.63%和35.16%。综合考虑印包设备制造业的发展前景及公司 股