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2008 年 12 月 22 日 中金策略周报(A 股及港股)
中金公司研究部
分析员：梁耀文 CFA 高 挺 数据真空，政策不断，股市高位盘整
leungb@ gaoting@
王汉锋 CFA 郦 彬
wanghf@ libin@
(8610) 6505 1166
中金A 股推荐组合 本周 A 股、港股策略观点
中金推荐组合 沪深300
(%) ◆ 积极的政策面抵消不佳的宏观数据对股价的不利影响，政策继续主导板块表
8 现。
6
4
2
0 注资与重组题材
12-15 12-16 12-17 12-18 12-19
资料来源：彭博资讯、中金公司研究部 ◆ 08 年度期间受特大自然灾害（汶川地震及年初雪灾）中损失较重的中央企业以
中金港股推荐组合 及电力企业有可能获得国资委注资。
中金推荐组合 MSCI中国指数 ◆ 当前两类并购重组的情景更容易发生：一是政府意志主导下（近期政策导向明
(%)
12 显）央企和地方国资委所属上市公司进行的资产重组；二是经济周期下行，股
9 市估值大幅降低的情况下，产业资本进入金融市场进行并购重组成为现实选
6 择，重点关注周期性行业如（钢铁、水泥、汽车）等市净率处于低端的公司，
3 基于行业发展需要，企业自发进行行业内的垂直整合和行业间的并购。
0
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资料来源：彭博资讯、中金公司研究部 日趋宽松的资金面：待燃的干柴？
A-H 溢价/折价 ◆ 市场流动性趋向宽松。
(A-H)/H %
115 ◆ 05 年盈利、估值、流动性和股改构成股市上涨的完美组合条件。
95
75 ◆ 03 年尽管流动性充裕，A 股在高估值和股权分置的困扰下表现平平。
55
35
15
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