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基于金融工程的最优套保比率测算
2012年 2月 17日 宝城期货金融研究所
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宝城期货金融研究所 2012年01月17日
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作者:作者:曹峥曹峥
作者作者::曹峥曹峥 套期保值成功与否,关键取决于能否计算和维
电话:电话:0571
电话电话::
邮邮 箱箱 :: 持正确的套期保值比率。套期保值比率是期货合约价
邮邮 箱箱 ::
caozheng@
F * N
值与现货资产价值之间的比率: h = f
从从 业业 资资 格格 编编 号号 ::
从从 业业 资资 格格 编编 号号 :: S * N
s
F0275616
其中, F 为期货价格,N f 为期货合约份数,S 为
现货价格, N s 为现货数量。
传统套期保值理论认为,期货价格走势与现货价
格走势基本一致,套期保值者为了规避现货头寸的风
险,需要在期货市场上进行市值完全相等、方向相反
的操作,即套期保值比率恒为1,这种叫“全额套期
保值模型”。由于现货价格与期货价格之间存在误差
变动,即基差波动的可能性,所以“全额套期保值模
型”在实际应用中意义不大。
本方案以风险最小化为目标,追求资金的安全,
锁定预期利润,分别采用了最小方差避险模型(MV)、
线性归回OLS 模型、基于协整的OLS模型、逐步自回
物华天宝·坐拥百城
2012年 2月 17日 宝城期货金融研究所
归模型、误差修正模型VECM、广义自回归条异方差模型GARCH、带自
回归误差的 GARCH 模型 AR-GARCH、指数自回归条件异方差模型
EGARCH、带自回归误差的 EAGRCH 模型即 AR-EGARCH、单整 GARCH 模
型即IGARCH、均值型GARCH-M 模型(线性、对数和平方根形式)、基
于遗传算法的β和VAR 计算模型等模型对最优套保比率β进行计算,
并计算各种模型的套保绩效 HP
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