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.严山 | 盒融 资本，戴着镣铐的舞蹈 本刊记者~芳1 :文 资本是发展的基石和动力，聚集资本，是目前亟待获得资金以谋求更好更快发展的中国 服装企业的重大目标。 因此也就不难理解，为何服装企业排队等待上市的热潮始终不退。 品牌做大，在激烈的竞争中站稳脚跟。业内人 服企」二市，艰难起舞 士对此表示，但不得不说，里面有些企业不具 据WIND 资讯统计，纺织服装板块I P。在 备上市的核心竞争力，缺乏业绩持续增长的后 劲，最终会沦为被吃掉的小鱼，单凭热情似乎 2012 年上半年继续维持着井喷期效应， A 股共有 19 家纺织服装类企业在排队上市，今 难以打动市场和监管层。 2011 年 IPO 被否的纺织服装企业比比皆 年这个春天显得十分拥挤。但实际上数据显 是。比如淑女屋因募投项目市场前景和赢利能 示，在2010 年以来上市的 19 家纺织服装公 力不确定被否 ;8本品牌优衣库的代理商上海 司中，目前为止没有破发的仅3 家，去年 5 月 利步瑞，主营业务毛利率及销售净利率明显高 底上市的九牧王，因业绩坚挺而成为拟上市企 于同行业水平，却没有合理解释;今￡年手二度 业的榜样。 关的维格娜丝去年首次过会因为存货周转率 这些拟上市企业多为中小服装品牌，它们 问题被否……2011 年，服装类企业成为A股IPO 纷纷上市，目的就在于尽快把自己的渠道做强， 90 中因纺织 : 2012 刃剑，杉杉集团的模式就是一个成功的范例。 被否的重灾区， 11 家服装类企业申请IPO 有6 家被否，过会率仅45%。因为服装行业本身门 因为力量有限，而将力量集中在资本控制上， 集中精力进行资本运作，逐步将集团发展扩 槛较低，鱼龙混杂，很多公司并不具备上市的 大，这就是一种将资本的作用有效最大化的 核心竞争力，缺乏业绩持续增长的后劲。 此外， 品牌服装的核心竞争力更多是软实力，很难从 良性方式。 而不是被大量资本所粟，最终举 步维艰。 经营数据中全面体现，这也给监管部门判断其 与杉杉这种先入一步的方式相比，美特斯 价值增加了难度。 邦威上市以后走的则一种相对传统的扩张发展 未来三到五年间，服装行业将进入快速增 之路。 业界众所周知，美邦在上市之后，子品牌 长阶段，企业之间的竞争也会增强，如果技术 的发展态势突飞猛进，自 2008 年成功上市后， 含量缺乏、经营状况偏弱，业绩不会有强而有 当年， MECITY 问世， 2∞9 年，