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环保行业
行业研究-年度策略研究报告
PPP 引领环保产业新篇章
行业评级：增持
——环保行业2017 年度策略
报告日期：2016-12-05
主要观点：
? 市场回顾：弱市中前行
环保指数自年初累计下跌12.51% ，估值处于近四年来历史低位。2016 年
前三季度，华安覆盖的环保上市公司实现营业收入合计1096 亿元，同比
10%
增长20% ；实现净利润合计162 亿元，同比下降0.11% 。
0%
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-10% 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- ? 投资策略锚定：PPP 为抓手，布局细分快速成长领域
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-20% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 经济增速换挡，PPP 成为投资热点。?十三五?期间环保投资中社会资本
投入比例占比至少在1/3-1/2 ，市场规模约5-9 万亿，看好热点环保类PPP
-30%
中，景气度较高的市政环卫与水环境综合治理子版块。
环保 沪深300
? 垃圾发电：未来主流垃圾处理方式
垃圾焚烧发电是未来垃圾处理的发展方向，商业模式清晰，盈利性强。?十
三五?期间垃圾焚烧发电行业新增市场规模将近千亿元。
? 环卫服务：市场化带来千亿投资机会
环卫市场化率仅为10-15% ，未来我国环卫市场化率有望提高到60% 以上，
以 PPP 模式为主的第三方服务将是环卫市场化的主要发展方式。预计
2020 年的环卫市场化份额超过1000 亿元。
金融环保组 ? 海绵城市：PPP 模式促海面城市建设
联系人：杨易 海绵城市建设将在?十三五?期间加速落地，目前建设的已逐步落实到
0551 执行层面。?十三五?末，城市建成区20% 以上的面积达到海绵城市的要
ivanyiyang@163.com
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