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铜期货周报 S w 品种研究报告 2017 年03 月19 日 铜期货周报 研究服务中心 基本面好转 王艳红 金属分析师 铜价短期震荡偏强 027 wangyh@ 投资策略 屈琪 金属分析师 本周国内进口铜精矿加工费TC 延续跌势，由于现货矿供应紧张， 027 而炼厂买货需求上升影响，贸易商与冶炼厂成交重心继续下降，至70- 73 美元/吨之间。洋山铜溢价跌至38-48 美元/吨，为2016 年6 月8 日 quq@ 来的低点。后期进口窗口有望重新打开，缓解国外铜的库存压力，利 空因素有所缓解。但是另一方面，智利工人罢工事件在未来可能会逐 步得到缓解，劳资双方有望达成新的协议，铜矿资方证实已接受罢工 工会提出的谈判提议。另外，如果秘鲁矿业部裁定自由港旗下铜矿罢 工为“非法”，则该矿工人罢工下周就可能会结束，不利于铜价。消 费端上看，3、4 月份是上半年的开工小旺季，铜价的下跌幅度也有限。 宏观上看中国公布的数据显示经济反弹如预期，生产、投资增速继续 加快，特别是地产去库存超预期、基建的投资增速提升，显示经济动 能仍在加强，且全球经济一致性复苏趋势明显，外需持续改善，这些 对于市场信心都是较好提振。暂时来看铜价可以再看高一线，当然， 由于市场量能配合仍显欠缺，还是建议短多参与为主。预计下周铜价 主要运行区间为47,400-49,400 元。 1 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 铜期货周报 一、 宏观经济 本次议息会议略偏鸽派，短期市场风险偏好回升，利多铜价。美联储3 月议息将联邦基 金利率从0.5%-0.75%提升至0.75%-1%，符合市场预期。本次会议声明对美国经济和通胀现 状更为乐观。删除了“鉴于目前通胀率与 2%的差距”、“失业率维持在近期低位水平”和 “企业固定投资仍显疲软”等语句，并肯定了通胀已经接近委员会2%的长期目标水平，预 计中期内的通胀目标均衡，将稳定在2%左右。美联储利率点阵图显示今年两年将加息3 次， 跟 12 月议息持平，美联储仅上调2019 年底的利率预测至3% （上次为2.875%）。本次会议 美联储讨论了最终调整资产负债表再投资政策，但暂未做出决定。随着市场加息靴子的落地， 市场对美联储6 月加息的预期不高。CMX 联储观察显示，6 月加息概率低于50%，9 月加息概 率为78%，12 月进一步加息概率为58%。市场“买预期卖事实”，金融市场迎来踹息，风险 偏好回升，美元指数的走弱将有助铜价的反弹。但值得注意的是，全球经济仍将受到“特朗 普政策”和欧洲政治风险事件影响。 国内经济开局良好，利多铜价。 1-2 月份工业增加值同比增速从12 月的6.0%上升至 6.3%，工业增加值增速加快主要是由于去年同期基数较低，以及开年工业生产环比走势强劲。 但有色行业增加值为负增长。1-2 月固定资产投资同比增长8.9%，其中房地产开发投资同比 增长8.9%，基建投资（不含电力）同比增长了27.3%，另外，民间投资同比增长6.7%，增速 较2016 年提升了4.6 个百分