中国私募股权市场发展研究.pdfVIP

辑 辑 专 专 期 期 本 本 HH ii gg hh ll ii gg hh tt ss 中国私募股权 市场发展研究 上海申银万国证券研究所有限公司 钱康宁 陆媛媛 中 中 国 国 证 证 券 券  私募市场的繁荣发展离不开监管层面的重 00 一、中国私募股权市场风生水起 11  年 年 1市场是多层次资本市场体系 视与培养。十八届三中全会明确提出，要发挥市 私募股权 （PE ） 第 第 00  场在资源配置中的决定性作用；国务院 《关于进 期 期 的重要组成部分，不仅能够拓展资本市场的服务 范围，增强市场对初创企业、新兴产业的服务能 一步促进资本市场健康发展的若干意见》将 “培  力，还能够拓宽市场投资渠道，激发民间投资活 育私募市场，建立健全私募发行制度以及发展私 力，极大地提升社会资金的配置效率。近年来， 募投资基金”单独列出；证监会于 0 1 年专门 伴随着监管转型、行业探讨、登记备案、建章立 成立了私募基金监管部，将私募基金纳入证券监 制等一系列针对私募市场的顶层设计渐次铺开， 管范围并发布了 《私募投资基金监督管理暂行办 随着市场建设重心从场内到场外的推进、从公募 法》。另一方面，伴随着宏观经济下行、创业板 到私募的转变，中国私募市场正在阳光化道路上 风险积聚、首次公开募股 （IPO ）退出渠道受阻等 迅速壮大。中国证监会私募基金监管部公布的数 多方考验，投资银行、信托公司等各类私募中介 据显示，截至0 1年11月，已有家私募基金 机构从自身业务出发，在募资、投资、管理与退 管理机构完成登记，行业从业人员逾.万人，共 出机制上进行了诸多探索与实践。自上而下的政 管理只私募基金，管理规模达1.亿元。 策指导与自下而上求新求变共同推动了私募市场 1 私募股权投资 （PE ）是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。广义的PE涵盖企业首次公开发行前各阶段的权 益投资，狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，此处探讨的是狭义PE 的概念。 的有序发展。