财富管理市场月度研究报告.pdfVIP

资产管理部 定期报告 财富管理市场月度研究报告 2011 年10 月15 日 10 月刊 基础市场分析： 1、票据直贴利率再创年内新高，显示银行对实体经济层面信用担忧和企业层 面的资金紧张程度提高。 2、受希腊违约风险上升和欧债危机向银行体系蔓延担忧的影响，美元走强， 人民币升值预期进一步走弱，出现负值。此前，这种情况只是在次贷危机 和欧债危机爆发初期出现过。人民币升值预期未来的走势决定于欧债问题 的演进，同时国际资本流入压力的减轻也将对中国人民银行在利率和准备 金两个货币政策手段之间的选择上带来新变数。 3、受欧美股票市场影响，印度、韩国和台湾资本市场的国际资金维持波动态 势。资金继续流出美国股票市场，继续流入海外股票基金，债券基金继续 必威体育精装版数据（9 月） 有资金流入。 CPI 6.5% PPI 6.1% 刘飞虹 基金业务总监 0228890 liufh@ 欧洲资金在香港理 财市场中的占比举 足轻重，受欧洲债务 危机的负面影响，资 金持续流出香港，香 港的利差进一步走 弱。 人民币升值预期出现负值 国内外汇存款占比上升同样显示人民币升值预期走弱 以印度为例的国际资本波动态势 美国市场统计显示资金流入海外股票市场及债券市场 综合结论：国内及香港财富管理市场的海外资金流入并不明朗、本土实业资本需求强烈，从票据直贴利率变动分析 来看投资者风险规避情绪较重，认为我国货币政策存在变化预期。 衍生市场分析： 公开基金市场：根据期中数据统计显示，除了货币型、保本型之外的所有基金都有不同程度的下跌，其中跌幅 最大的是QDII ，平均下跌了1.76% ，指数型下跌了0.49% ，债券型下跌了0.18% 。 综合结论：基金公开市场的海外投资风险不断显现，国内股票市场低迷，保本型、货币性抗风险能力体现，投资者 在策略上以防御和安全性为主。 公开信托市场： 9 月份集合资金信托产品发行204 个，发行规模为351.32 亿元，环比分别下降44%和50% ；同比分别持平和下 降10%。 1-9 月份，集合资金信托产品发行2836 个，发行规模为5187.11 亿元。去年同期分别为 1462 个、2696.86 亿元，同比分别上涨94%和92% 。9 月发行数据环比依然在下降，而且下降幅度进一步扩大。由于9 月楼市成交惨 淡，房地产信托风险变得更加明显，银监会可能对房地产信托及其相关业务实施了更加严格的控制。 9 月份集合信托发行情况（单位：个、亿元） 从预期年收益率来看，9 月份成立的集合资金信托产品的平均预期年收益率为9.36% ，环比增加9 个基点，同 比增加143 个基点。 平均期限依然保持稳定，9 月份成立的集合产品平均期限为2.06 年，环比增加0.12 年，同比增加0.04 年。 9 月份成立集合产品的收益率及期限情况（单位：年、%） 从9 月份的成立数据来看，在各种信托资金投资领域中，房地产信托的成立规模和成立规模占比进一步下降。 房地产信托成立规模从8 月的272.41 亿元降至9 月的201.23 亿元，规模占比从43% 降至38%。 从房地产信托的成立规模和成立规模占比保持着下降趋势，可以看出银监会对房地产信托的调控还在继续。随 着房地产信托的占比不断下降，信托