项目评估-第八讲.pptVIP

投资利税率是项目的年利润总额、销售税金及附加之和与项目总投资之比。 计算公式： 其中：年利税总额=年利润总额+销售税金及附加 资本金利润率 项目的年利润总额与项目资本金之比 。 计算公式： 资本金净利润率 表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。 计算公式： 投资回收期（Pt）也称返本期，是反映项目盈利能力的重要指标，静态投资回收期指以项目的净收益抵偿项目全部投资所需要的时间，一般以年为单位从项目建设开始年算起。 表达式： 计算公式： 投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。 当投资回收期小于或等于设定的基准投资回收期时，表明投资速度符合要求。 基准投资回收期可根据行业水平或投资者的要求确定。 (CI- CO)t——第t年的净现金流量； CI t——第t年的现金流入量； CO t——第t年的现金流出量； 财务净现值（FNPV）是指把项目计算期内各年的净现金流量，用设定的折现率折算到第零年的现值之和。 表达式： FNPV 0——项目用其净效益抵付了相当于用折现率计算的利息以后，还有盈余，从财务角度考虑，项目是可以考虑接受的； FNPV=0——拟建项目的净效益正好抵付了用折现率计算的利息，这时，判断项目是否可行，要看评价所选用的折现率； “长期贷款利率 ” FNPV 0——拟建项目的净效益不足以抵付用折现率计算的利息，甚至有可能是负的效益，一般可判断项目不可行。 CI t ——第t年的现金流入量； CO t——第t年的现金流出量； (CI- CO)t——第t年的净现金流量 n ——计算期 （1，2，3，……，n）； r ——设定的折现率； （1+r）-t——第t年的折现系数。 使计算期内各年净现金流量现值之和为零时的折现率，又称为内部报酬率或内含报酬率，是考察项目盈利能力的相对量的指标。 表达式： FIRR——欲求取的项目投资财务内部收益率。 当FIRR ic时，可以认为项目的盈利性能满足要求； ic：设定的基准收益率。 财务内部收益率可根据现金流量表中净现金流量，用试差法计算，也可采用专用软件的财务函数计算。 原理： ⊿Ai1iˊ∽⊿Bi2iˊ 比例变换： i A NPV2 0 B NPV1 NPV IRR i1 i2 iˊ 计算误差取决于（i2-i1)的大小 一般要求 |i2-i1|≤ 0.05 以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，即按现值法计算的投资回收期 。 表达式： 计算公式： CI t ——第t年的现金流入量； CO t——第t年的现金流出量； (CI- CO)t——第t年的净现金流量 n ——计算期 （1，2，3，……，n）； r —— 设定的折现率； 8、清偿能力分析 8、清偿能力分析 反映项目清偿能力的指标包括资产负债率、流动比率、速动比率、借款偿还期、利息备付率和偿债备付率。 资产负债率、流动比率和速动比较(简称“三率”)全部依据资产负债表计算。 在计算“三率”时，既可以计算计算期内前几年(一般考虑10年)的“三率”，也可以计算整个计算期内各年的“三率”。 评估人员可根据项目的实际情况来掌握，但必须能反映出各种比率所要说明的问题。 资产负债率是指企业某个时点负债总额占资产总额的比率。 是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。 计算公式： 适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的风险较小，又能表明企业经营安全、稳健、有效，具有较强的融资能力。 当资产负债率大于100%，表明企业（项目）已资不抵债，已达到破产的警戒线，合适的资产负债率一般在60%-70%左右。 流动比率是企业某个时点流动资产占流动负债的比率。 是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。 计算公式： 是判断企业短期债务到期前，可以转化为现金用于偿还流动负债能力的指标。 该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强，但不宜过高。 国际公认的标准流动比率是200%。 生产周期较长，流动比率就应相应提高；反之，就可以降低。 速动比率是企业某个时点的速动资产占流动负债的比率。 是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。 计算公式： 是流动比率指标的补充，计算企业实际的短期债务偿还能力。 该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强，但不宜过高。 国际公认的标准速动比率为100%。 借款偿还期=5+（2531.85+135.35）/4250.55=5.63（年） 8、清偿能力分析——借款偿还期 借款偿还期是反映项目偿还借款能力的重要指标，是指按照国家财政规定及项目具体财务条件，以项目投产后获得的可用于还款的资金偿还借款本金和建设期利息(不包括已用于项目资本金支付的建设期利息)所需要的