IPO被否因原全调查.docVIP

2010年IPO被否全调查? 来源: 21世纪经济报道? 2011-02-11 刚?刚过去的2010年，虽然中?国股市的二级市场表现并不尽?如人意，但一级市场方面无论?从项目数量还是从融资额来看?A股IPO（首次公开发行）?在全球范围内异常引人瞩目。? 来自普华永道的数据显示，?2010年全年349宗IP?O和约4780亿元的融资额?使得中国大陆成为当年全球最?大的融资市场，这得益于自2?009年IPO重启以来中国?证监会对于IPO超乎以往的?飞速审核节奏。 据记者不完?全统计，2010年中国证监?会对合计405家拟上市公司?进行IPO审核，其中发审委?对230家拟登陆沪市主板和?深市中小板的企业进行审核，?创业板发审委则对剩余175?家计划在深交所创业板挂牌上?市的企业进行审核。可以比照?的是，由于第六次IPO暂停?，2008年和2009年证?监会审核的拟上市公司分别是?116家和197家。 整体?来看，2010年共有343?家公司顺利闯过了两大发审委?的审核，通过率约为84.6?9%；剩余62家拟上市企业?被否，其中2家公司计划在上?交所主板发行上市，35家公?司计划在深交所中小板发行上?市，25家公司在深交所创业?板发行上市。 在这62家闯?关失利的公司中，证监会官方?网站从去年3月24日开始陆?续公布了约34家公司被否的?具体原因，这些公司的审核时?间集中在去年3-10月期间?，而被否的主要原因集中在独?立性方面存在重大瑕疵、持续?盈利能力不足和成长性不确定?等几个方面，其他还涉及公司?关联交易不公允、内控和规范?运行不到位、对税收优惠及补?贴重大依赖、会计核算不规范?和存在同业竞争等问题。 除?此以外，包括浙江贝因美科工?贸和山东豪迈机械科技2家公?司被暂缓表决，曲靖博浩生物?科技、海伦钢琴和浙江阮仕珍?珠3家公司被取消审核；相比?之下，另外3家公司则比较幸?运，取消审核的山西证券和华?锐风电重新上会获得通过，华?油惠博普科技在暂缓表决3个?月后也最终顺利通过审核。 ?值得一提的是，在2010年?顺利过会的公司中还有二三十?家公司尚未拿到发行批文，除?却正常排队等候的原因之外，?其中数家企业因为各自的原因?或许已经和发行上市失之交臂?，它们其中包括过会已逾1年?的文峰大世界，官司依然缠身?的洛阳北方玻璃、毛利率低于?同行的浙江步森服饰，还包括?存在职工股东问题的浙江花园?生物；如果将时间拉长，这份?名单上至少还包括2009年?年末就已经过会但没有发行上?市的上海徐家汇商城和深圳恒?波商业连锁。 去年3月份以?来，证监会相关官员通过保荐?代表人培训会议上对于IPO?中涉及的审核要点逐一厘清和?及时更新，持续了五六次的培?训也成为了IPO审核的重要?风向标之一。 1.被否理由?之独立性缺陷 去年第四季度?的一次保荐人培训中，中国证?监会发行监管部审核一处副处?长杨文辉在介绍IPO审核有?关问题时特别指出，2010?年被否决的项目较多很大程度?上因为2009年撤回的公司?数量比较多，而独立性和持续?盈利则列被否决主要原因的前?两位。 在《首次公开发行股?票并上市管理办法》（下称《?办法》一）中，独立性被单独?设立在第二节，其中包括发行?人应当具有完整的业务体系和?直接面向市场独立经营的能力?等7条；而持续盈利能力则被?写入《办法》第37条之中，?其主要涉及到经营模式重大变?化等5个小项。 去年6月2?3日，来自江苏的裕兴薄膜的?上市申请被创业板发审委否决?，不少市场人士猜测被否原因?可能在于裕兴薄膜投资收益占?净利润比重过大和募投项目存?在较大经营风险。 不过，证?监会在1个月后的7月23日?才签发的《关于不予核准江苏?裕兴薄膜首发并在创业板上市?申请的决定》（证监许可[2?010]995号）中将其被?否原因归结为“独立性存在缺?陷”，具体来看则是，在报告?期内裕兴薄膜的关联方常州绝?缘材料总厂（公司主要股东及?董事、监事合计持有97%股?份）持续向公司提供生产所需?大额资金并赊销重要设备，同?时公司也向关联方提供大额贷?款担保，并且公司和关联方频?繁发生产品相互采购与销售等?关联交易，上述事项一直延续?至2009年10月。 而根?据《首次公开发行股票并在创?业板上市管理暂行办法》（下?称《办法》二）第18条，发?行人资产完整，业务及人员、?财务、机构独立，具有完整的?业务体系和直接面向市场独立?经营的能力。与控股股东、实?际控制人及其控制的其他企业?间不存在同业竞争，以及严重?影响公司独立性或者显失公允?的关联交易。 应当承认，自?2009年9月份创业板发审?委首次召开会议以来，独立性?一直是创业板发行监管部重点?关注的问题之一，当年被否的?15家公司中就有4家公司因?为独立性问题被否决；进入2?010年，这一问题更是成