分论坛--PECV的反思与蜕变.docxVIP

分论坛--PE/?VC的反思与蜕变?　主持人汪潮涌?：各位来宾早上好?，欢迎来到今天早?晨的平行论坛之一?：PE/VC的反?思与蜕变，今天我?非常高兴有机会主?持这个分论坛，这?个论坛在过去几年?的中国企业领袖年?会都举办过，这次?和往年有很大的不?一样，大家注意到?，往年的PE、V?C论坛主要是国际?上或者跨国公司的?VC和PE居多，?今年有新的亮点，?来宾里有国内最大?的人民币产业基金?中信的董事长刘乐?飞先生，还有国内?最早最具规模的V?C公司深圳市创新?投资集团有限公司?，总裁李万寿先生?。还有几位老朋友?，尤其是在往年论?坛里他们都有参与?过，一个是VC界?里的领袖级任务，?阎焱，软银赛富投?资基金首席合伙人?。鼎晖投资公司合?伙人王功权先生，?还有贝恩投资亚洲?有限公司，今年是?王励弘女士。　?　欢迎各位嘉宾来?到我们今天的论坛?，我想今天的论坛?大家比较关心的问?题有三个，从我的?角度讲，一个去年?咱们谈到PE和V?C的时候大家最担?心金融危机对PE?和VC行业的影响?，因为大家知道，?去年我们嘉宾都说?担心LP，资金的?枯竭，今年09年?他们的资金来源或?者募集新资金的时?候会遇到一些问题?，那一会儿我们问?问他们市场环境是?否发生变化。第二?他们很关心的是国?内的人民币PE基?金的增长，去年批?了几家人民币基金?，尤其是在发改委?注册和批准的全国?的产业基金，今天?我们有中信产业基?金的董事长刘乐飞?先生给我们介绍一?下这一年多中国境?内人民币基金的成?长态势。第三个问?题大家关心的是V?C行业受创业板的?开板以后意味着什?么。这是我想到的?几个问题，一会儿?还会问嘉宾关于人?民币基金和境外基?金、PE基金、V?C基金不同的投资?模式、投资战略，?下面我想把话筒交?给我们的嘉宾，首?先请中信产业投资?基金管理有限公司?董事长刘乐飞介绍?一下过去运行的情?况。　刘乐飞?：非常高兴能够今?天来到中国企业家?年会上跟大家分享?一些关于我们这一?年发展的感受。我?大致讲三个部分。?第一我讲一下我们?这一年融资中的一?些感受，我想从容?自的角度也能看到?中国行业应该说是?刚刚开始起步。第?二方面讲一下关于?今年的投资感受，?最后讲一下我们的?投资理念。　?首先关于融资这方?面，我觉得应该说?在今年全球是一个?非常动荡的一年，?包括今年是从底部?逐渐反弹。我想这?个时机是一个非常?好的一个，既是投?资的时机，也是非?常好的融资时机。?从我们发展来看，?今年还是非常顺利?到目前为止我们有?90亿的规模，会?在这月中旬成立。?为什么中国是新兴?市场呢?通过这一?年融资，我发现中?国的投资人非常不?成熟，投资结构里?主要投资人有三类?，第一类是金融机?构，像社保基金是?一个很成熟的金融?机构，对国际规则?包括如何做好一个?LP、如何做好一?个投资人，应该说?是起了非常积极的?推动作用，在国内?来说，他们是非常?成熟的投资人，同?时还有开行这样一?些大型的国有金融?机构。但是这类金?融机构中，我们感?觉比较遗憾的是类?似于我之前所在的?像保险业，类似中?国人寿、平安这样?大量的长期投资人?，他们确实受到金?融监管政策的限制?，这类保险投资者?没有进入市场。同?时还有像商业银行?，类似于中农中建?也没有进入这类市?场。所以我们也在?这里呼吁这类大的?金融机构投资者，?及早的从监管政策?角度放开，他们的?加入会对中国的P?E这个行业的发展?起到积极的推动作?用。　第二类?投资者是一类所谓?国内的运营投资者?，经过二、三十年?中国的发展，中国?许多民营企业应该?说积累了不少的资?本，现在大家也可?以看到市场上有一?些比较活跃的投资?者，他们应该说有?上百亿的资产规模?和资金规模。但是?这类投资者我沟通?的过程中，他们对?于我们这样的基金?的认识我觉得还是?有些欠缺，因为许?多民营企业之所以?能积累这么多资本?，这些企业家非常?成功，应该说在不?同领域里也或多或?少尝试过投资。但?他们有一个遗憾的?地方，就是他们对?专业的角度没有足?够的认识和理解，?所以他们更多的很?难把钱交给你管理?。只有在他们遭到?重创的时候才会反?省一下，无论任何?市场，包括产业市?场里还是资本这个?市场里，永远是专?业选手会淘汰掉业?余选手。我想这个?是需要时间来对这?些投资者进行教育?，但是索性的是，?我们这里还有大量?类似这样的投资机?构。　最后一?类机构是国有企业?，国有企业享受到?许多监管政策的限?制，特别是国资委?出台的像非企业投?资限制，使得国企?未来也不会是这个?市场的主流投资者?。　这是我们?融资的感受，总体?来说中国是很不成?熟，但是新兴市场?，同时我们也对人?民币基金的发展充?满希望，我们觉得?中国的财富管理也?是刚刚开始起步，?这是融资的