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“8号文”监管之下 银行理财业务如何消化非标资产 　　【摘要】自2003年以来，我国银行理财市场经历了迅猛发展的十年。然而，爆发式增长的背后潜藏着种种风险，为促进银行理财业务健康发展，中国银监会出台了一系列政策法规来防范和控制风险，其中就包括影响巨大的“8号文”。“8号文”的出台，究竟会对银行理财业务造成什么影响？为满足监管要求，银行又可以采取哪些措施？本文将对此进行探讨。 　　【关键词】银行理财业务 8号文 非标资产 　　一、我国商业银行理财业务的发展历程 　　自2003年首款银行理财产品面世以来，我国商业银行理财业务已经走过了十年的发展历程。十年来，国内银行理财市场经历了爆发式的增长，新发理财产品规模从2004年的0.04万亿到2012年的24.71万亿，以年均近100%的增速迅速崛起。根据银监会的数据，截至2013年二季度末，我国银行理财市场的存续规模达到9.85万亿，成为我国财富管理市场上仅次于信托业的第二大资产管理行业。 　　图1 2004～2012年银行理财产品发行数量及规模情况 　　资料来源：普益财富 　　对国内的居民投资者而言，银行理财产品风险较低，收益比银行存款高，在A股行情持续低迷的环境下，无疑是一个很好的投资渠道。因此，近年来，银行理财产品备受投资者青睐，巨大的市场需求推动着银行理财市场的迅猛发展，反过来又为我国银行业带来了新的发展机遇，各类理财产品、产品运作模式创新频出。 　　二、8号文出台的背景及其影响 　　伴随着银行理财市场的创新发展，各类风险事件亦时有发生，这给银行理财业务的发展带来了不少负面影响。针对存在的问题，银监会出台了一系列政策法规来防范和控制风险，有效促进了银行理财业务规范健康发展。 　　然而，随着银行理财市场的发展，银行间的竞争日益激烈。为提高理财产品收益率，商业银行“理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于‘非标准化债权资产’业务增长迅速”，而一些银行在业务开展中存在“规避贷款管理、未及时隔离投资风险等问题”。 　　针对这些问题，2013年3月25日，银监会下发了《关于商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监发【2013】8号，业界简称“8号文”），对银行理财资金的投向、风险拨备提出明确要求。此次监管主要针对非标准化债权资产（以下简称非标资产），即“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等”。这些资产的风险相对不确定，缺乏较为系统的披露和约束机制，这也是银监会对其进行严格规范的主要原因。 　　为防止业务规模过快扩张而引发系统性风险，“8号文”要求商业银行合理控制理财资金投资非标资产的总额，理财资金投资非标资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。 　　据wind统计，截至2013年3月底，接近40%的银行理财产品投向了融资类领域，该类产品均属于非标资产。由于融资类理财单笔规模较大，因此实际非标资产占理财产品余额比重将超过40%。据国金证券银行组判断，2013年1季度理财产品余额约8.5万亿，按非标资产占40%测算，当时存量非标资产余额至少3.4万亿。若以理财产品余额35%为限额，非标资产超限4250亿元；而根据孰低原则，实际超限规模无疑更大。 　　由于“8号文”自印发之日起执行，因此，将有部分银行的非标资产持有规模超限。那么，银行可以采取哪些措施来消化这些超限的非标资产，从而满足“8号文”的监管要求呢？ 　　三、商业银行可能的应对策略 　　从理论上看，要降低非标资产比重，主要有两种途径，一是提升关键指标（存量理财产品或总资产的规模），但这两个指标受到诸多客观因素的限制，短期内难以大幅提升；二是减少非标资产，比如严格控制增量非标、等待存量非标陆续到期、转让部分存量非标等，但这会影响到公司的业绩，不符合商业银行逐利的本性。因此，实际情况要复杂得多。 　　根据笔者的经验，在金融行业分业监管的背景下，银行可以通过与集团内子公司（信托、基金、证券等）开展业务合作，创造性地利用监管差异来消化超限非标资产。我们不妨以Z银行（A股上市公司，拥有Z信托、Z基金、Z证券等子公司）为例，对具体合作模式进行探讨： 　　（一）利用各子公司平台对接银行非标资产，降低资本占用 　　1.非标转代销模式。信托、基金、证券各子公司设计主动型资产管理计划，通过集合信托计划或基金专项资产管理计划投资于Z银行非标资产。Z银行各营业网点或者网上银行系统、银银平台代销资产管理计划。同时，Z银行引导部分理财资金投资于其子公司创设的、基础资产为该行非标资产的资产管理计划。非标资产转让后