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2014年长沙商业地产投资回报研究 　　摘 要：商业地产的发展状况是城市建设和地区经济发展的重要表现。本文在对长沙市商业地产现状分析基础上，选取了住宅底商、综合体商业、专业市场三大类别共52个样本进行调查，对商业地产的投资回报率进行剖析，得出长沙商业地产发展的相关结论，并提出促进商业地产健康发展的政策建议。 　　关键词：住宅底商；综合体商业；专业市场；投资回报率 　　近年来随着长沙城市的扩张及地产格局的调整，商业地产市场逐步焕发出活力，进入了黄金发展时期，尤其是受轨道交通的影响，大量的商业地产面世，形成了供需两旺的局面。但快速发展背后供应量过大、商业品质有待提升等问题也渐渐暴露出来。从消费者角度分析长沙商业地产投资回报，有利于掌握商业地产的实际运营情况，对促进长沙商业地产与经济匹配发展、适当掌控商业地产发展风险、促进房地产业健康发展有着重要的现实意义。 　　一、长沙商业地产发展现状 　　1.商业地产发展速度较快 　　相对于国内一线城市的商业发展来说，长沙商业地产发展起步较晚，发展速度很快。1995年-2000年，长沙市区人口还不到200万，商业地产主要围绕于传统的五一、东塘商圈，业态主要是以零售业、各百货大楼为主；2001年-2009年，在众多城市商业地产快速发展起来时，长沙商业地产的发展速度却并不明显，新崛起了红星、高桥等商圈；2010年以后，长沙商业地产发展迅猛起来，尤其是高品质的城市综合体的破土而出，为长沙商业地产带来了新的血液，促进了商业格局的再次锐变。 　　2.商业地产市场运行基本稳定 　　近三年来长沙商业地产的供应呈现短期内供应量显著增加，部分区域需求成交略显疲软，供销比存在缺口，价格总体稳定等特点。在供需结构上，商业地产的供应有井喷现象，2012年供应量最大，网签成交面积在量上有所滞后于供应， 2011年-2013年供销比分别为：1.20：1、2.17：1、1.22：1。在成交价格上，2012年内六区新建商业网签均价同比增幅为3.39%，2013年同比则下降7.36%，价格浮动在10%以内，但各区域商业网签均价波动大。 　　表 2011年-2013年长沙市内六区新建商业市场运行情况 　　（单位：万?，元/?） 　　注：数据来源于长沙市房地产市场预警预报动态监测系统 　　3.新开发区域商业地产待售量大 　　近三年来长沙市内六区新建商业待售面积248.17万?，占内六区新建商品房待售面积的15.46%。其中待售量最大的是岳麓区86.79万?，其次依次为雨花区（57.84万?）、天心区（34.36万?）、开福区（30.74万?）、望城区（25.53万?）、芙蓉区（12.91万?）。不难看出，商业供应量大的区域、新兴发展的区域，商业的待售量相对较高。 　　二、商业地产投资回报分析 　　1.调查基本情况 　　本研究中商业地产是指商业用途的房地产，主要包括百货、批发、餐饮、娱乐、休闲等商业业态形式，分为住宅底商、城市综合体商业、专业市场三类。调查采取典型抽样调查的方法进行，调研样本为长沙市内五区商业发展较为成熟或是区域影响力较大的样本，调研共发放问卷58份，对近16个样本进行了实地调研，调研回收有效样本共52个。在调查分析中，商业地产投资回报的分析是基于商铺购买者的角度考虑投资价值，在分析中假设投资者长期持有商铺，研究中不考虑资金的时间价值、按揭贷款、装修成本情况。投资回报率是指静态租赁年投资回报率，是当年租金与商业总售价的比值。其中，商业总售价计算以评估的当前商业基准价格为准。 　　2.分类别投资回报率分析 　　注：图中定期存款指整存整取 　　图1 长沙商业地产投资回报率与存贷款基准利率的比较 　　2014年长沙商业地产总体投资回报率为5.12%，在全国房地产商铺投资回报率中属于中等偏上水平，约高于全国平均水平0.72个百分点（2013年下半年我国房地产投资回报率研究中商铺静态投资回报率为4.4%），高于五年期定期存款利率，低于6个月至一年期贷款利率。其中综合体商业投资回报率以5.40%居于最高，专业市场投资回报率以5.28%居于第二位，住宅底商投资回报率最低，为4.12%。总体上看，近年来长沙商业发展欣欣向荣，商业地产能获得较好的投资回报率，当前长沙仍处于经济快速发展和城市建设提质的关键时期，城市辐射能力有望进一步加强，长期来看，商业租金上涨是大势所趋。其中城市综合体由于良好的运营能力和相当优越的地理优势，投资回报率最高，专业市场由于发展已经趋于成熟，投资回报率也较为可观，住宅底商投资回报率相对较低。 　　3.分区域投资回报率分析 　　图2 各区域商业地产投资回报率的比较 　　从各区域商业地产投资回报率来看，开福区以6.29%的投资回报率居于首位，其次依次为岳麓区（6