中国经济转型与产业结构升级-1.pptVIP

我们来分析美国经济结构占比，1950年以后，美国经济基本转向以消费为主导的经济体。与之相对应，美国GDP构成发生了重大变化，商业服务、金融、科技和教育医疗产业比重大幅增长，而传统农业、制造业、矿产等出现大幅萎缩。 1950年代、1960年代，美国国民经济中行业增速持续超越GDP增速的行业有：教育、医疗、科技、信息、商业服务等。 从股市市值结构看也发生了巨大变化，金融、科技、医疗和市场消费品的比重大幅提高，而在传统经济中占有重要地位的能源、材料、工业和公用事业等部门占比出现缩减。这也与美国的宏观经济变化趋势相契合，科技创新和消费对美国经济的作用越来越大。 SP500成分股各行业市值占比从高到低依次是：科技、金融、消费服务、消费品、工业、医疗保健、石油天然气、公用事业、基本材料、电信。 而A股目前各行业市值占比从高到低依次是：金融、石油天然气、工业、基础材料、消费服务、消费品、医疗保健、科技、公用事业、电信。 *页 2010年8月 中国经济转型与产业结构升级 中国经济转型的机遇在哪里 中国经济总量快速增长 中国经济结构中重工业比重过大 中国产业结构升级方向：发达国家的经验 主要结论 过去20多年中国经济年均增长10%，社会财富总量大大增加 过去20多年中国GDP每年平均增长10%。 GDP总量由1987年的1.2万亿元增长至2009年的34万亿元 这也意味着社会财富总量大大增加，这为下一步的经济结构转型提供基础和方向。 过去20多年中国货币供应量增速远超GDP增速 过去20多年中国狭义货币供应量M1增速年均复合增长率18.8%，而广义货币供应量M2增速年均复合增长率21.5%。 M1余额由1987年底4949亿元上升至2009年底22万亿元；M2余额由1987年底8330亿元上升至2009年底60.6万亿元。 货币供应增速超过了实体经济增长与物价上涨所能吸纳的量。 经济快速增长与货币超额发行导致资产价格泡沫化 超额货币发行，引起资产价格泡沫化。 过去10多年，国内房地产价格持续上涨。以上海住宅价格指数为例，该指数从99年至今累计上涨幅度达到440%。 2006、2007、2009年，股票市场均出现很大的涨幅，究其原因，充裕的流动性（货币超额发行）也是主导因素之一。 经济快速增长与货币超额发行引致富豪人群快速增长 根据《2010胡润财富报告》统计，截止09年底，全国有87.5万个千万富豪和5.5万个亿万富豪，分别比08年增长6.1％和7.8％。 中国豪富阶层财富的累积及演变路径如下： 中国经济转型与产业结构升级 中国经济总量快速增长 中国经济结构中重工业比重过大 中国产业结构升级方向：发达国家的经验 主要结论 2000-2007年国民经济主要行业经济增加值复合增长率 我们再按照国家统计局提供的数据，测算了2000-2007年国民经济各主要行业经济增加值复合增长率，结果显示增速最快的行业依次是有色金属、化工、机械设备、交运设备等行业，这与前面股票市场行业市值增速测算的结果趋于一致，再次说明过去10年的经济发展中，重工业部门成长较快。 数据来源：国家统计局，平安资产管理公司 从A股市场行业市值占比看国内产业结构变迁：2010 VS 2000 剔除金融、地产后，行业市值占比变化最大的前几位行业 剔除金融、地产两大行业之后，2010年7月与2000年12月相比，行业市值占市场总市值比重明显提升的行业有采掘、有色金属、建筑建材、交通运输、交运设备等；行业市值占总市值比重相对下降的行业主要有黑色金属、家电、信息设备、纺织服装等。 过去10年行业市值占比的变化基本反映了中国经济重工业、加快城镇化等现实背景。 2007年1月-2010年8月A股市场行业市值复合增长率 2007年以来，基于可比的公司样本数据分析，A股行业市值复合增长率出现了一些新的变化，医药生物、农林牧渔、TMT（电子与器件、信息设备等）、商业零售等行业市值年复合增长率明显快于金融服务、钢铁、化工、房地产等行业。 中国经济转型的机遇在哪里 中国经济总量快速增长 中国经济结构中重工业比重过大 中国产业结构升级方向：发达国家的经验 主要结论 美国案例：1950年以来美国经济结构变化 数据来源：平安资产管理公司 1950年以后，美国经济基本转向以消费为主导的经济体。与之相对应，美国GDP构成发生了重大变化，商业服务、金融、科技和教育医疗产业比重大幅增长，而传统农业、制造业、矿产等出现大幅萎缩。 美国案例：1950年代、1960年代快速增长的行业 数据来源：平安资产管理公司 1950年代、1960年代，美国国民经济中行业增速持续超越GDP增速的行业有：教育、医疗、科技、信息、商业服务等。 美国案例：19