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第五章 筹资管理（下） 【考点1】混合筹资 【例题1·单选题】 可转换债券筹资的优点不包括（ ）。 A. 节约利息支出 B. 筹资具有灵活性 C. 减少对管理层的压力 D. 筹资效率高 【答案】C 【解析】发行可转换债券增强了对管理层的压力，因为如果股价低迷，投资者不会转换，企业必须要还本付息。 【例题2·单选题】 下列关于混合筹资的说法中，不正确的是（ ）。 A. 可转换债券的持有人可以随时按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股 B. 可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险 C. 认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能 D. 认股权证本身没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权 【答案】A【解析】可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比率，自由地选择是否转换为公司普通股。 【例题3·多选题】 以下关于可转换债券的说法中，正确的有（ ）。 A. 转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少 B. 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权 C. 设置赎回条款可以保护发行企业的利益 D. 设置回售条款可能会加大公司的财务风险 【答案】BCD 【解析】设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失，所以B、C正确；若公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力，所以D正确；转换比率=债券面值/转换价格，所以转换价格与转换比率呈反向变动关系，所以A不正确。 【例题4·多选题】 下列可转换债券的要素中，有利于可转换债券顺利地转换成股票的要素有（ ）。 A. 转换价格 B. 赎回条款 C. 回售条款 D. 强制性转换调整条款 【答案】BD 【解析】设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。强制性转换调整条款可以保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。 【例题5·多选题】 认股权证的筹资特点包括（ ）。 A. 存在股价大幅度上扬危险 B. 是一种融资促进工具 C. 有助于改善上市公司的治理结构 D. 有利于推进上市公司的股权激励机制 【答案】BCD 【解析】认股权证的筹资特点包括（1）是一种融资促进工具；（2）有助于改善上市公司的治理结构；（3）作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。存在股价大幅度上扬危险是可转换债券筹资的特点，所以A不正确。 【例题6·判断题】 可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，但会高于同期银行存款利率。（ ） 【答案】× 【解析】可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。 【例题7·判断题】 可转换债券的赎回条款，是指当发行可转换债券的公司的股票价格持续低于转换价格达到某一幅度时，为了保护债券持有人的利益，债券持有人可以按事先约定的价格要求发行公司赎回可转换债券。（ ） 【答案】× 【解析】可转换债券的赎回条款，是指发行公司有权在某一预定的期限内按事先约定的价格买回尚未转股的可转换债券。 【考点2】资金需要量预测 【例题1·单选题】 下列关于因素分析法的表述中，不正确的是（ ）。 A. 因素分析法要以有关项目基期年度的年末资金需要量为基础计算 B. 预测结果不太精确 C. 通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目 D. 计算简便，容易掌握 【答案】A 【解析】因素分析法是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 【例题2·单选题】 某企业上年度资金平均占用额为1000万元，经分析，其中不合理部分50万元，预计本年度销售增长15%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量是（ ）万元。 A. 1171.275 B. 1125.275 C. 1059.725 D. 831.725 【答案】C 【解析】预测年度资金需要量=（1000-50）×（1+15%）×（1-3%）=1059.725（万元） 【例题3·单选题】 在其他因素不变的情况下，下列将会导致外部融资需求量增加的是（ ）。 A. 经营资产销售百分比下降 B. 经营负债销售百分比提高 C. 销售净利率提高 D. 收益留存率下降 【答案】D 【解析】收益留存率下降，意味着企业内部留存收益减少，外部融资需求量增加。 【例题4·多选题】 在外部融资需求为正值的情况下，若其它条件不变，下列关于外部融资需求的销售额百分比法的表