基于結构突变协整的人民币升值抑胀问题研究.doc

湖南大学 硕士学位论文 基于结构突变协整的人民币升值抑胀问题研究 姓名：刘长水 申请学位级别：硕士 专业：金融学 指导教师：段进  硕．?学位论文 从经济发展史来看，通货膨胀一直困扰着国民经济的健康运行，如何治理通 胀是世界各国学者和管理层矢之不移的研究方向。近期，随着我国数量型和价格 型货币工具被多次使用后，空间和效果都已削弱，通胀魅影却依然挥之不去。汇 率应对通胀得到越来越多的学者认同，但也有很多学者提出质疑。基于此，本文 选择以我国汇率变化的传递效应为研究对象，从理论梳理和实证检验两方面入手， 分析人民币汇率传递效应模式、路径和大小等，揭示导致人民币汇率不完全传递 的原因，并考察不完全汇率传递效应下我国通货膨胀治理和人民币汇率制度改革 等重要问题。 本文首先梳理关于汇率传递和结构突变的研究成果，在前人的基础上，通过 ?—?．?模型等构建汇率传递模型。然后，在模型的基础上，运用内生多重结 构突变协整检验，以结构突变点划分不同的样本区间，分阶段研究汇率变化对以 ??饬康墓?谖锛鬯?降拇ǖ菪вΓ?贸鋈缦陆崧郏??对我国名义有效汇率 通货膨胀起到紧缩作用，反而会进一步加剧通货膨胀；突变后人民币升值则有利 于抑制通货膨胀：上述实证表明人民币汇率变动的传递效应存在，传递效应较低， 正如开放宏观经济的理论所阐明的那样，汇率的价格传递是不完全的。最后在实 证检验结果的基础上，提出相应的对策建议：??笊鞴芾砣嗣癖矣行Щ懵剩?? 理性选择适宜国情的汇率制度；??适崩┐笕嗣癖一懵实?裕??制度化中央  ??? ? ? ???????．??? ??? ?? ? ????瑃? ? ?? ??? ??????瓵?? ?? ?? ??? ? ??? ??? ????????? ?? ?? ??? ? ? ????? ???． ????? ???? ???琣???????? ? ???甌??琤?? ????? ????????? ??，?? ???? ?? ???????，?? ? ???? ????????瑂?? ???? ? ?? ???琣????????????????? ?? ?????????，???? ??? ??? ? ??；??? ? ??? ? ?????，? ?????? ? ?????? ? ?????? ? ??? ?????? ??  硕?学位论文 ??????????琣? ???????籲??? ?  基于结构突变协整的人民币?·值抑胀问题研究 图?? 图?? 图?? 图?? 图?? ? ?  硕士学位论文 表??第一个突变点?????前后协整方程的估计结果?????????? 结构突变下人民币名义有效名义汇率误差修正系数估计???????  和价格型货币工具被多次使用后，空间和效果都已削弱，通胀魅影却依然挥之不 法实现完全的相对价格调整。 第三，汇率传递效应对于理解汇率变化的经济效应具有重要含义。汇率变动 研究一国货币汇率的变动对其国内物价的影响，首要的问题是梳理汇率的传  幕于结构突变协整的人民币?。值抑胀问题研究 递效应。简而言之，汇率传递是指名义汇率变动对进出口商品价格和国内物价水 平的影响程度。?世纪?年代，经济学家在实证检验中发现：～价定律和购买 力平价所阐述的完全汇率传递并不成立。从而，掀起了研究汇率不完全传递的新 篇章。紧接着到?年代，主要是从微观视角研究汇率传递与行业特点之间的联系， 该视角下的研究比较经典的理论是产业组织和战略贸易理论。到了?年代，汇率 传递性的研究逐渐转移到宏观视角上来，研究热点重点逐渐聚焦汇率传递程度下 降和汇率变化如何影响通胀等问题上。新世纪以来，不完全汇率传递己成为共识， 学者们在共识的前提下，主要研究汇率传递与最优货币政策和适当汇率制度的选 择等。因此，基于以上研究发展与演绎的线索，本章从理论基础、实证研究对不 完全汇率传递的研究文献进行梳理和剖析，分析不完全汇率传递问题的动态动态 ????????緇】认为在垄断竞争的理论框架下，理性的垄断者会毫不犹豫地选 择根据汇率变化来调整成本加成。这会降低汇率变动对进口价格的传递程度。但 从经济意义上而言，他运用的模型是静态的，没有完全考虑价格的动态调整，同 样也忽略了汇率可能存在的较大波动，这种波动又可能会引致市场结构变化导致 的结构突变。 为了说明需求曲线、市场结构以及厂商的战略合作对汇率传递程度的重要性， 随后又给出了一个研究动态效应的模型，他考察的是一个垄断出口商，该厂商面 临调整供给的二次成本，研究得出的结论是：垄断者的利润率将吸收暂时性的汇 率变动，这就降低了汇率变动对进口价格的传递程度。 纵观微观阶段学者分析使用的模型多为局部均衡