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第五讲 金融风险理论与实证 金融风险 概述 金融风险的涵义 风险(risk) 在现代用语中，风险一词意味着遭受损失的危险。但在经济学中，风险多指一种不确定性。所以，人们通常用统计学上的离差来衡量风险。离差越大，未来收益不确定性越大，则表示风险越大。一般用方差或标准差度量风险大小。 金融风险 广义的金融风险是指经济主体在金融活动中遭受损失或获得额外收益的可能性。 狭义的金融风险单指经济主体在金融活动中遭受损失的可能性。 金融风险的种类与特点 金融风险的种类 市场风险(利率风险、汇率风险、股价风险和商品价格风险） 信用风险(提前偿付风险和偿付风险) 流动性风险(市场流动性风险和现金流量流动性风险) 经营风险（操作风险、欺诈风险、技术风险等） 法律风险 金融风险的表现 通货膨胀风险 银行风险 证券市场 外汇风险 金融风险的特点 永恒性和普遍性 隐蔽性和突发性 危害性和扩散性 中国金融风险 国际环境 经济发展与金融安全：当代世界的两大主题 金融危机的全球性 中国金融风险 国内环境 2003年金融机构不良贷款 2003年末，主要金融机构各项贷款余额为13.71万亿元，比年初增加2.33万亿元。其中不良贷款余额为2.44万亿元，比年初减少1906亿元，不良贷款的比例为17.80％，比年初下降5.32个百分点。其中：次级类贷款3342亿元，比年初减少1196亿元，占全部贷款的比例为2.44％，比年初下降1.55个百分点；可疑类贷款1.43万亿元，比年初减少537亿元，占全部贷款的比例为10.44％，比年初下降2.61个百分点；损失类贷款6747亿元，比年初减少173亿元，占全部贷款的比例为4.92％，比年初下降1.16个百分点。 　　分机构看，国有商业银行不良贷款余额19168亿元，比年初减少1713亿元，不良贷款率为20.36％，比年初下降5.85个百分点；政策性银行不良贷款余额3361亿元，比年初减少45亿元，不良贷款率为17.39％，比年初下降2.40个百分点；股份制商业银行不良贷款余额为1877亿元，比年初减少148亿元，不良贷款率为7.92％，比年初下降4.01个百分点。  增量金融风险不可小视 市场化改革与市场风险 金融开放与国际金融风险 * * 金融风险 生成机理 金融不稳定假设 金融机构的内在脆弱性理论 金融资产价格的内在波动性 三种金融风险理论 冷战结束 经济发展 金融危机 所谓金融危机的“全球性”，有二层含义：一是指80年代以来金融危机的发生在世界各国具有普遍性。二是指一国金融危机的发生通过国际间的传递，蔓延为一场全球性的金融危机。 80年代以来金融危机为什么会呈现全球性? ?金融体系的内在脆弱性决定了金融体系自身的不稳定性，从而导致了金融危机的多发性。 ?发达国家的金融自由化和发展中国家的金融深化加大了金融体系的不稳定性。 ?巨额投资基金和衍生金融工具的超级发展推动了金融泡沫的过度膨胀。 ?金融全球化增加了金融危机的可能性和扩散性。 ?世界多极化和经济区域化加深了内外矛盾，促使矛盾激发。 推动全球金融膨胀的金融制度 货币 信用 银行 证券 金 融 扩 张 金 融 膨 胀 全球金融膨胀 金融全球化制度 资本自由流动 信用货币制度 存款准备金制度 信用保证金制度 金融自由化制度 金融杠杆制度 金融衍生品和纯空头交易 股票、债券与商品期货 商品和服务贸易 物质生产 现代经济的“倒金字塔”结构 国内金融存量风险 银行风险居高不下 证券全行业亏损 保险公司七成亏损 信托机构重新登记 金融风险正在转化为货币风险 处理不良债权与成立金融资产管理公司 核销 拍卖 债务重组 资产证券化 债转股 处理有问题的金融机构与社会稳定 注资 关闭 接管 破产 购并 *