第9章 公司分析.ppt

例如，某一财务指标由A、B、C三大因素的乘积构成。其实际指标与基准指标以及有关因素的关系如下关系式构成： 实际指标：P0=A0×B0×C0 基准指标：Ps=As×Bs×Cs 实际与基准的总差异为（P0－Ps），这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响，它们各自的影响程度可分别由以下公式计算求得： A因素变动的影响：（A0－As）×Bs×Cs B因素变动的影响： A0×（B0－Bs）×Cs C因素变动的影响： A0×B0×（C0－Cs） 将以上三因素各自的影响数相加之和即为总差异（P0－Ps）。 （三）趋势分析法 （1）绝对数趋势分析。通过编制连续数期的会计报表，并将有关数字并行排列，比较相同指标的数据变动幅度，以此来说明公司财务状况和经营成果的发展变化，一般来说，可以编制比较资产负债表、比较利润表以及比较现金流量表。 （2）相对数趋势分析 三、财务比率分析 变现能力分析 运营效率比率分析 财务比率分析 负债比率分析 盈利能力分析 投资收益分析 现金流量分析 （一）变现能力分析 1、流动比率 流动比率是全部流动资产对全部流动负债的比率，即： 生产企业合理的最低流动比率是2，而公用事业的流动比率则可能低的多 2、速动比率 速动比率又称酸性比率，是指公司速动资产与流动负债的比率，即 正常的速动比率为1 由于行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用等），以计算更进一步的变现能力，如采用保守速动比率（或称超流动比率）。其计算公式如下： 3、影响变现能力的其他因素 增强企业变现能力的因素有：可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产，偿债能力的声誉等。 减弱企业变现能力的因素有：未作纪录的或有负债，担保责任引起的负债等。 （二）运营效率比率分析 1、存货周转率和存货周转天数 2、应收账款周转天数 3、流动资产周转率 4、总资产周转率 这一比率说明企业投资的每一元钱在一年之内可产生多少销售额，从总体上反映了企业利用资产创造收入的效率。 （三）负债比率分析 1、资产负债率 该比率反映了总资产中有多大比率是通过借债筹集的，也可衡量公司在清算时保护债权人利益的程度 2、权益负债比率 该比率可以反映由债权人提供和由投资者提供的资金来源的相对关系，以及企业财务结构的强弱，也可衡量债权人资本受到投资者资本保障的程度，以及企业清算时对债权人利益的保护程度。 3、有形资产净值债务率 该比率实际上是负债与股东权益比率的延伸，是更为谨慎地反映公司清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。 4、已获利息倍数 利息支付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。利用这一比率，可以测试债权人投入资本的风险。其计算公司如下： 一般说来，企业的利息支付倍数至少要大于1，否则就难以偿付债务及利息。 结合该指标，企业还可以测算长期负债与营运资金的比率，它是用企业的长期债务与营运资金相除计算的。 5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁，包括融资租赁和经营租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力分析 1、资产报酬率 该指标主要用于衡量企业利用资产获取利润的能力，该指标越高，说明资产利用效果越好。 2、销售净利率 该指标反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。 3、销售毛利率 该指标表示每百元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用以及形成盈利。 4、净资产收益率 该指标反映企业所有者权益的投资收益率，具有很强的综合性，是考察我国上市公司经营业绩最重要的指标之一。 （五）投资收益分析 1、每股净收益 上式主要适用于本年普通股数未发生变化的情况 在普通股发生增减变化时该公式的分母应使用按月计算的“加权平均发行在外的年末普通股总数”。 2、市盈率 市盈率是每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。 该指标是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，表明投资者愿意为1元公司净收益所支付的股票价格相当于净收益的倍数，是分析股价与公司净收益之间相互关系的主要指标。 3、股利发放率 股利发放率，又称股利支付率、派息率，是指普通股每股股利与每股收益的百分比。 该指标表明公司派发的普通股股利在其税后净收益中所占的比重，也是投资者非常关心的一个指标，它反映了公司的股利分配政策和支付股利政策的能力。 4、股票获利率 股票获利率是指每股股利与股票市价的比率。 5、每股净资产 该指标反映在外的每股普通股所代表的净资产成本，即账面权益，它是支撑股票