西方经济学16剖析.ppt

西方经济学 主编：北京师范大学 杨安怀 何璋教授 *第16章 蒙代尔-弗莱明模型 蒙代尔-弗莱明模型 汇率制度与政策效应 金融隔离经济中的MF 模型 两国MF模型 我国的MF模型 重点与难点 重点 汇率制度与政策效应的关系 难点 溢出效应的图形分析 16.1蒙代尔-弗莱明模型 MF模型(Mundell-Fleming model)是蒙代尔和弗莱明分别提出的以商品市场、货币市场和外汇市场的一般均衡为基本分析框架的开放条件下宏观经济模型。 假设条件 价格水平不变 资本具有完全流动性 货币供给M存量是国内信贷资产D与外汇储备资产R的总和 经济中存在3个市场：商品市场、货币市场和外汇市场。 开放经济中的IS 曲线 IS曲线左边的点反映注入大于漏出,其右边的点反映漏出大于注入。 开放经济中的LM 曲线 LM 曲线左上方的点反映货币需求小于货币供给,LM 曲线右下方的点反映货币需求大于货币供给。 资本完全流动条件下的BP 曲线 BP线斜率为0,它是由外国利率决定其高度的水平线。 该线上方的点反映国际收支顺差。 该线下方的点表示存在国际收支逆差。 开放经济的一般均衡 当开放经济处于一般均衡状态时,上述3条曲线必然相交于同一点，该经济同时实现了内部均衡和外部均衡。 16.2汇率制度与政策效应 浮动汇率制下货币政策效力 在浮动汇率制下,扩张性货币政策会使收入增加,外币汇率上升,但是利率最终不变 浮动汇率制下财政政策的效力 在浮动汇率制下,财政政策是缺乏效力的 固定汇率制下货币政策的效力 在固定汇率制下,货币政策是缺乏效力的 图形分析说明了三元悖论(固定汇率、资本自由流动和独立货币政策不可兼得)存在的原因。 固定汇率制下财政政策的效率 固定汇率制下财政政策能够有效调节国民收入。 结论 在资本完全流动条件下,浮动汇率制货币政策有效而财政政策无效,固定汇率制下财政政策有效而货币政策无效。 在固定汇率和资本完全流动条件下,政府无法实行独立的货币政策,或者说单独推行货币政策从长期分析的角度是无效的。 模型的政策含义:在资本完全流动(资本全球化)的环境下,固定汇率制是较为理想的汇率制度,在固定汇率制下政府应侧重于使用财政政策纠正经济失衡。 16.3金融隔离经济的MF模型 金融隔离经济中的BP 曲线 基本假设: 金融隔离经济指资本完全缺乏流动性的经济。在资本流动方面,该经济是封闭的;在贸易方面,它是开放的。 BP曲线的方程: 外币汇率变动会导致BP曲线的移动。外币汇率上升会使BP曲线右移。反之,外币汇率下降,则BP曲线左移。 浮动汇率制下的货币政策 货币政策能够调节国民收入。 这里:货币政策通过影响汇率改变净出口来调节国际收支,而且扩张性货币政策会使利率长期下降。 浮动汇率制下的财政政策 在金融隔离经济中,即使是在浮动汇率制下,财政政策也能有效地调节国民收入。 同时,我们还能看到,国际收支恢复平衡依靠的是进口(通过收入的作用)和出口(通过汇率的作用)的同时增加。 固定汇率制下的财政政策 在金融隔离经济中,固定汇率制下财政政策也是无效的。 结论 在金融隔离经济中,汇率制度选择对于一个国家的政策选择来说是极为重要的。 具体来说,在浮动汇率制下,财政和货币政策都能有效的调节国民收入;而在固定汇率制下,财政和货币政策都无法成为有效的调节经济运行的工具。 在浮动汇率制下,扩张性财政和货币政策都能 引起外币汇率上升,但是后者引起利率下降,前者引起利率上升。 该模型的政策建议是,在金融隔离经济中政府只能选择浮动汇率制。 16.4两国MF模型 两国MF模型的基本框架 货币市场均衡条件 商品市场均衡条件 在资本完全流动和人们预期汇率不变的前提下,两国的均衡利率相等。 这也意味着BP曲线将是一条水平线。 浮动汇率制下货币政策的溢出效应 浮动汇率制下的扩张性货币政策是典型的损人利己的政策,本国的收入增加是以外国的收入减少为代价的。 浮动汇率制下财政政策的溢出效应 在浮动汇率制下,本国扩张性财政政策刺激产出的作用是由两国分享的。 固定汇率制下货币政策的溢出效应 1.本国负责维持固定汇率制的情况 我们已经提到若资本具有完全的国际流动性,那么在固定汇率制下,本国将会丧失货币政策的独立性。 如果本国中央银行实行扩张性货币政策,该国利率下降会引起资本流出。为防止本币对外贬值,中央银行不得不动用外汇储备来干预外汇市场。因此,中央银行所改变的只是银行系统资产的构成,即国内信用资产增加,外汇储备资产减少。 如果中央银行无力改变货币供给规模,它也就不会对外国产生溢出效应。 2.两国负责维持固定汇率制的情况 如果两国负责维持固定汇率制,扩张性货币政策刺激收入的作