投资决策的税收筹划(项目与方式)绪论.pptVIP

第三节 投资项目筹划　　　 中山大学岭南学院　龙朝晖 投资项目评估有静态 和动态两种分析法。 评价所涉及的主要指标： 第一类是非贴现指标， 　主要包括回收期，会计收益率等； 第二类是贴现指标， 如净现值，现值系数，内含报酬率等。 基本原理： 项目收益率超过资本成本， 企业价值增加； 项目收益率小于资本成本， 企业价值减少。 一、回收期法 　1.指投资引起的现金流入累计到 与投资额相等时所需要的时间， 回收期越短越好。 回收期=原始投资额/每年现金净流入量 3.投资回收期法的缺点：　 (1)忽略资金的时间价值； 案例１： 某企业计划投资一项目，需投资10000万元， 现有甲、乙两个投资方案，资料见表。 两个投资方案的现金净流量不相等： 1.甲方案的投资回收期 ＝1＋（10000－6000）/5000＝1.8年 　　 2.乙方案的投资回收期 ＝3＋（10000－8000）/8000＝3.25年 二、净现值法　所有未来现金流入和流出都要按 预定贴现率折算他们的现值， 再计算他们的差额,即净现值。　如净现值为正数， 即贴现后现金流入大于贴现后现金流出。 如净现值为0， 则该项目的投资报酬率与贴现率相等。 如净现值为负数， 则该项目的报酬率小于预定的贴现率。 净现值＝ 甲、乙两项投资的净现值均为正数， 两方案报酬率均超过10%,甲明显优于乙。 现值指数= 三、现值指数法 是未来现金流入量与现金流出量现值比率， 亦称现值比率，获利指数， 贴现后收益-成本比率等。其公式为: 大于1， 说明其收益超过成本， 即投资报酬率超过预定的贴现率; 小于1， 其报酬率没有达到预定的贴现率; 等于1， 则说明两者相等。 优点是可进行独立投资机会能力比较， 并直接反映投资效率。 如上例: 甲现值指数＝13206.25/10000＝1.32 乙现值指数＝11191.8/10000＝1.12 两项投资现值指数都大于1， 说明其收益超过投入成本， 即投资报酬率超过10％。 四、内含报酬率法 根据方案本身内含报酬率来评价方案。 具体指能使未来现金流入量现值 等于未来现金流出量现值的贴现率， 是使投资方案净现值为０的贴现率。 是项目本身可以达到的获利能力。 内含报酬率大于资金成本率则方案可行， 且内含报酬率越高方案越优。 如方案乙的贴现率为10％， 而净现值为正数，说明收益率大于10％; 将15％贴现率进行测试： 净现值乙 ＝2000×0.7561＋6000×0.6575＋8000×0.5717－10000 ＝30.8 将16％贴现率进行测试，则有： 净现值乙 ＝2000×0.7431＋6000×0.6407＋8000×0.5523－10000 ＝－251.2 用插值法进行计算， 收益率为： 15％＋（16％－15％）［30.8/（30.8+251.2）］=15.11% 该项目的真实回报率为 15.11％。 第四节 投资方式的筹划　 分为直接投资和间接投资两种。 　直接投资 指购买资产组建企业实体， 投入生产经营以获取利润。 间接投资 指对股票或债券等金融资产投资。 　企业可以各种资产形式出资， 有限公司货币出资额不得低于注资的30%。 　 可选择出资方式时， 推荐以无形资产和不动产投资， 入股时免征营业税、土地增值税， 　 投资期后转让股权的不征营业税， 但应缴土地增值税、印花税。 　其次，投资入股形成的固定和无形资产， 可按允许的年限和方法进行折旧和摊销。 　一、直接投资的纳税筹划 　（一）初始直接投资的筹划 　企业直接投资要面对 生产经营所涉及到的 各种流转税，所得税，财产行为税等， 　间接投资在中国目前主要还仅 涉及交易环节的印花税和所得税等。 1.企业初始投资时涉及的主要税收政策： （1）从2003年1月1日起， 单位以不动产或无形资产 对外投资入股 时，不征营业税， 在转让该项股权时，也不再征税。 （2）如企业以旧设备等投资入股， 售价超过原值，按简易办法缴纳增值税； 取得合法票证且售价未超过原值的， 不缴纳增值税。