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外汇期货的应用（投机性交易） 例：2003年9月5日，12月期英镑的期货价格为USD1.8218，某投机商预测英镑期货将进入牛市，并买进5份12月期英镑期货合约(英镑期货合约的交易单位为25000英镑)。10月中旬以后，12月期英镑期货价格果真上扬，到11月中旬，已经上涨至USD1.9474，该投机商认为是最高价位，便通过对冲了结交易。 净赚：5×25000×(USD1.9474-USD1.8218) =USD15700 利率期货 指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化协议。 利率期货的种类 短期利率期货包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。 长期利率期货包括各种期限的中长期国库券期货和政府公债期货等。 股指期货 指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。 最具代表性的股票指数 道·琼斯股票指数和标准·普尔500种股票指数； 金融时报工业普通股票指数； 恒生指数； 日经指数等。 期权概述 期权是一种能在未来一段时间内或未来某一特定日期以约定价格买入或卖出一定数量的某种标的物的权利。 期权合约是一种标准化合约，构成：买方、卖方、权利金、执行价格和到期日等。 期权的种类： 买权与卖权 买权又称看涨期权,是指期权的买方在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定标的资产的权利。 卖权又称看跌期权,是指期权买方有权按照执行价格和规定时间向期权卖方卖出一定数量的标的资产的权利。 美式期权、欧式期权与百慕大期权 期权交易的盈亏分析： 买进看涨期权 买进看跌期权 卖出看涨期权 卖出看跌期权 期权投资的种类： 股票期权 股票期权一般是指经理股票期权，即企业在与经理人签订合同时，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，经理人有权在一定时期后出售这些股票，获得股票市价和行权价之间的差价，但在合同期内，期权不可转让，也不能得到股息。 例1： 期权买方B公司与期权卖方S公司签订一份合约买入100股ABC公司看涨期权，协定价格为每股50元，期权费为每股3元，假设A公司进行期权交易是为了保值，请对其进行盈亏分析。 期权交易的盈亏分析 例2： 假设2008年10月，W公司股票价格为55元。B公司认为6个月后W公司股价下跌的可能性大，于是与W公司签订买入欧式期权，合约约定在6个月后合约到期时以每股50元的价格买入1000股看跌期权。期权费为5000元。假设现在W公司股价分别为51、47和44元的情况下，问：B公司是否履行合同？盈亏情况如何？ 外汇期权交易的应用 期权投资的种类： 利率期权 利率期权是一项关于利率变化的权利。买方支付一定金额的期权费后，在到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。 利率期权是一项规避短期利率风险的有效工具。几种常见的利率期权,常见的主要有利率封顶、利率封底以及利率两头封。 期权投资的种类： 外汇期权 外汇期权持有人享有在约定时间以规定的价格买卖一定数额某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，则有义务在买方要求执行时卖出（或买进）期权买方买进（或卖出）的该种外汇资产。 期货与期权的区别 ： 标的物不同 投资者权利与义务的对称性不同 履约保证不同 盈亏的特点不同 互换（Swaps） 是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易。 利率互换（Interest Rate Swap） 交易双方同意在未来的一定期限内,根据同种货币约定数量的名义本金交换利息的金融合约。 作用：规避利率风险、便于资产负债管理及降低筹资成本的功能。 形式：固定利率与浮动利率互换（例） 前提：双方在资金市场上存在比较优势 国际上许多利率互换协议中，伦敦同业银行间放款利率经常作为国际金融市场贷款的参考利率，在它上下浮动若干百分点。 通过利率互换降低融资成本 A银行和B公司的筹资成本 A银行 B公司 利差 资信等级 AAA A 固定利率筹资成本 12％ 14％ 2％ 浮动利率筹资成本 LIBOR＋0.25% LIBOR＋0.5% 0.25% A银行在筹措固定利率资金方面有比较优势(更优)、B公司在浮动利率方面次劣。但A银行需要浮动利率资金、B公司需要固定利率资金。两者协商，由A银行筹集固定利率资金、B公司筹集浮动利率资金，本金各自使用、利息成本交换：A银行支付B公司浮动利息成本LIBOR＋0.5%、并从B公司获得1.25％的补偿；B公司支付A银行12％的固定利息成本、并补偿A银行1.25％。 最终，A银行的成本是LIBOR－0.75%，