金融工程概述创新.pptVIP

第一章 金融工程概述（1） 第1、2节 围绕金融工程的定义展开，包括金融工程的含义、特征及发展历史与背景 主要内容 一 金融工程的定义 有教材给出了金融衍生工具的四大功能—— 转移价格风险（风险管理） 形成权威性价格（价格发现） 提高资产管理质量（资产组合管理） 投机 金融工程的应用：农场主的问题 一个农场主在不同阶段的经营活动中有着不同类型的需要 当其经营一个规模不大的农场时，他首先需要提高单位土地的产量以增加收入，为此，他需要由生物工程师提供的优良的种子和化肥 此后，他可能又需要扩大生产规模，机械工程师将帮助他使用各种新型工具 当其生产工艺达到了现有科技所能够支持的最佳水平时，他开始面临这样一些自身无法解决的问题： 金融工程的应用：农场主的问题 如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期权，或者是从投资银行家手中购买一个有利于其生产的天气指数？ 在秋冬季节购买小麦化肥可以获得较大的折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化肥？ 最近几年，该地区降雨量很不规律，他正在考虑是否要投资修建一个蓄水池还是改种其他耐旱作物 他现在需要一位金融工程师来提供建议了！ 金融工程的应用：石油公司兼并 埃克森公司拥有庞大的战略石油储备，是否应该买下远期石油销售合同以确保其战略储备的价值呢？ 埃克森的做法是：1998年，出资收购了具有广大零售加油站的美孚石油公司。由于零售的汽油价格的波动率远远低于原油价格的波动率，收购美孚等于是把较高的原油价格风险转换为较低的汽油价格风险 对金融工程的挑战就是：如何帮助你的客户找到最佳的管理风险的手段，这种手段往往并不是到金融市场上去采购一个远期合同，而是其他更具有创造性的战略兼并 * 1概述 * 金融工程 金融工程的定义 金融工程发展的历史背景 金融工程的主要应用 金 融 工 程 金 融 ＋ 工程 什么是金融 什么是工程 关 于 金 融 金融产品价格的波动性 获取长期稳定收益的困难性 金融产品供给和需求的特殊性 金融产品定价的特殊性 经济学家是我们的“敌人” 会计师是我们的“敌人” 统计学家是我们的“敌人” 金融工程是综合运用现代金融学、工程方法和信息技术，运用各种基础性和衍生性的证券，设计、开发和应用新型的金融产品，以达到创造性解决金融问题、管理风险的根本目标 根本目的 主要内容 主要工具 主要技术手段 该定义从以下四方面来理解金融工程—— 为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求 * 根本目的 一 金融工程的定义 产品设计 定价 风险管理 有时被直接用于解决风险问题 有时风险管理本身是方案（产品）的一部分 * 主要内容 一 金融工程的定义 随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同，这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的 * 金融工具 股票 债券 基础证券 衍生证券 远期 期货 期权 互换 主要工具 一 金融工程的定义 金融工程被认为是一门将工程思维引入金融领域，融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科 * 主要技术手段 一 金融工程的定义 一个例子：法国R-P公司的员工持股计划 1993年，法国政府在对R-P化工公司实施私有化时遭遇到了挫折 按照政府的设想，在出售股权的同时，R-P化工公司应将一部分股权售予公司的员工，以保护公司员工的利益，同时也使他们保持工作积极性。但是，公司的员工却对这一职工持股计划反映非常冷淡。在政府与公司决定对员工提供价格一定的价格折扣之后，仍仅有20%左右的员工购买本公司的股票。这样少的员工持股无疑使R-P化工公司的管理层对员工们未来的工作积极性和人力资源流动状况深表忧虑，而政府和公司又不愿意提供更多的折扣，承担更大的成本来吸引员工购股 信孚银行提出的解决方案： 保证员工持有的股票在未来4.5年内获得25%的收益率 员工可以获得未来股票二级市场上价格上涨所带来的超额收益的 2/3，另外1/3归信孚银行所有 25% 25% 公司股票4.5年内升值（%） 员工持股者 每股收益（%） 0 债券＋期权 日益波动的全球经济环境 鼓励金融创新的制度环境 金融理论和技术的发展 信息技术进步的影响 市场追求效率的结果 * 二 金融工程发展的历史背景 价格上涨，经济滞胀 1973年爆发石油危机，油价暴涨 本位货币与黄金脱钩，各国货币间的兑换比例根据外汇市场上的供求状况和国家的适当干预而确定 以美元为基础的固定汇率制度（布雷顿森林体系）的崩溃 日益波动的全球经济环境 对金融领域造成的影响 通货膨胀变得难以预测，名义利率与实际利率相脱节，利率不能真实反映借贷市场上的资金