我国投资银行业的现状和发展研究.pdfVIP

我国投资银行业的现状及发展研究 序 言 投资银行在西方已经历了几百年的发展历史。随着投资银行业在国际经济 中的发展，层出不穷的新业务使人们对投资银行的界定变得模糊起来。按照美 国著名金融专家罗伯特-库思的看法，他认为最符合美国投资银行业现状的定义 应该是包括所有资本市场的活动，从证券承销、并购、商人银行到基金管理和 风险资本管理。但最严格意义上的投资银行仅限于证券承销和在一级市场上筹 措资金、在二级市场上进行证券交易。无论关于投资银行的定义怎样，不可否 认的是，现代投资银行已经成为资本市场中最为活跃的分子，不仅从事它传统 的本源业务一一证券承销与交易，而且从事企业兼并与重组、项目融资、基金 管理、风险投资等其他形形色色的业务，作为直接融资的中介活跃于资本市场， 并逐渐发展成为企业兼并市场的核心，充当着组织策划和融资服务的重要角色。 投资银行业务出现在我国仅有不到二十年的历史，业务规模和水平尚处于 起步阶段，然而金融市场的成熟完善、国企改制与筹资、经济结构的调整等方 面的任务，大部分要靠投资银行来完成，中国投资银行任重而道远。 本文从阐述发展我国投资银行业的意义入手，分析我国投资银行业的发展 现状，研究我国投资银行业的发展对策，探索加强我国投资银行业内外监管的 途径。 我国投资银行业的现状及发展研究 第一部分 发展我国投资银行的意义 我国的经济体制改革正处于关键阶段，经济发展战略的转变、现代企业制 度的建立、企业经营方式的改变，必然要求资本市场的迅猛发展。而作为资本 市场灵魂的投资银行，必将在扩展融资渠道、拓宽融资方式、促进企业兼并和 资产优化组合等方面发挥越来越大的作用。因此，尽快发展壮大我国的投资银 行业具有重要的意义。 一、发展投资银行业有助于推动金融体制改革进程 (一)发展投资银行有助于发展直接融资，拓宽筹资渠道 经济体制改革的核心是转变资源配置方式，使资本能够按照竞争机制和供 求关系进行有效配置，其中加大企业直接融资比重是重点之一。长期以来，中 国企业的资金来源结构是扭曲的，企业所需资金主要依赖银行，负债比率近 80％，因此，降低高负债率、拓宽外部融资渠道就成为当务之急。 要降低负债率，全社会需要向企业补充巨额资本金，仅靠每年有限的财政 投资根本不能解决问题，银行更是包袱沉重。而我国国民收入格局已发生重大 变化，居民手中的资金己占国民收入的绝对优势。据统计，至2000年底，全国 亿。。面对收入的增加，居民开始考虑如何使手中的资金保值增值。自央行不断 降患以来，居民长期存款意向减弱，购买有价证券的动机明显增强。因此，动 员巨额的居民储蓄存款、发展直接融资就成为降低企业负债率的有效途径。． 在直接融资过程中，投资银行作为咨询、策划和操作的中夼，可以帮助企 业从闻接融资转向直接融资，调节社会资金余缺，变居民储蓄为居民持股或持 有债权，从而达到向企业注入资金的目的。在过去几年的发展实践中，证券公 司通过代理发行股票和债券为广大企业筹集了大量的资金，解决了一大批企业 。资料来源：中国人民银行2001年《银行概览报表》 我国投资银行业的现状及发展研究 6558．72亿元。，为国企的改革和发展做出了巨大的贡献。在此过程中，投资银 行机构做为直接融资的中介发挥了重要作用。 (二)发展投资银行有助于化解银行信贷风险 我国企业对银行的依赖程度过大，企业自主经营、自负盈亏、自我约束、 自我发展的机制尚未完全形成，加上长期形成的信贷软约束，企业不能有效使 用贷款，却不承担风险，造成国有商业银行负担很重。通过投资银行参与直接 融资活动，促进直接融资的发展，有利于将银行的信贷风险向参与直接投资的 投资者分散。 投资银行自身虽然具有较大的风险偏好性，但一个理性的投资银行对筹资 者的风险控制却能起到督促、监督作用。因为，一方面，投资银行为了维护自 身利益，在承销证券时会对企业经营情况进行深入了解，评估投资风险。限制 高风险、低收益企业的融资竞争能力，同时也防止了企业盲目上项目、乱筹资。 另一方面，企业的经营状况在发行证券的情况下会暴露在市场中，有利于激励 企业合理使用资金，改善经营管理，控制风险。 (三)发展投资银行业