风险认知_过度自信与信息不对称_来自汽车保险市场的实证研究_王晓全.pdfVIP

风险认知、过度自信与信息不对称 ——来自汽车保险市场的实证研究 王晓全1 摘要： 心理学和行为经济学的研究表明，车险市场上的投保人在认知其 自身的风险水平时往往存在着过度自信。本文用我国车险市场上的大 样本微观数据，实证研究了投保人是否存在过度自信。研究结果发现， 在控制了其它相关变量的条件下，投保人能够比较准确地认知其风险 水平。同时我们发现，即使在控制了投保人的财富和风险认知水平、 及保险公司制定费率时的全部因素下，车险市场仍然存在着信息不对 称。 关键词：风险认知，过度自信，信息不对称 一、引言 自从Arrow （1963）、Akerloff （1970）和Stiglitz and Rothschild （1976）以来，道德风险和逆向选择导致保险市场上的信息不对称问 题引起大家的高度重视。信息不对称问题对保险公司的定价策略和合 同制定、政府对保险市场的监管都有十分重要的意义。对保险市场信 息不对称的实证检验主要思路是检验投保人所购买保险与风险之间是 否存在显著的正相关（Chiappori Salanie ，2000 ；Chiappori, etl. ， 2006 ）。但是这种正相关关系可以是逆向选择也可以是道德风险引起 的。如果风险水平是投保人的私有信息，则高风险投保人会购买较多 的保险，低风险投保人会购买较少的保险，从而使得风险和保险之间 呈现正相关；同时购买较多保险的投保人会由于道德风险而导致较高 的风险。最近有越来越多的文献对该问题进行了实证研究，正反两方 1 王晓全，西南财经大学保险学院副教授。 1 面的结果都得到了相应文献的支持 。如果保险和风险水平之间出现负 相关，则称之为顺向选择，即风险越低的投保人购买越多的保险、风 险越高的投保人购买越少的保险。顺向选择的原因投保人的风险厌恶 程度或者财富水平等变量即会影响保险购买行为又会影响都投保风 险，同时这些变量也是投保人的私有信息。Fang, Keane Silverman （2008 ）研究了美国补充医疗保险（Medigap Insurance ）市场，认为 投保人的风险认知而不是风险态度是顺向选择的根源。 对于风险认知，行为经济学已有大量文献对此作了深入的研究。 认为人们在其风险水平的认知上存在着系统的偏误，而投保人对其投 保风险的过度自信在保险市场上非常常见。“在心理学领域有关个人判 断的研究成果中，最强的结论就是人们是过度自信的” （DeBondt Thaler ，1995）。机动车辆保险市场投保人往往会过低估计了自己的风 2 险水平 。 以往文献对过度自信行为的研究主要是基于实验和问卷调查而缺 乏实证研究。这些研究从方法上存在着一定不足和缺陷：1、人的行为 的复杂性；2 、样本量太小；3 、被研究对象的行为可能会受到实验环 境的影响。据我所知，现在还没有文献使用大样本数据、通过计量经 济学方法来实证研究过度自信问题。本文第一次用机动车辆保险市场 数据，实证检验了投保人对风险的认知是否存在过度自信。 为了研究投保人对风险的认知水平及其影响，我们选择投保人购 买商业第三者责任险（以下简称“三者险” ）水平作为风险认知水平的 工具变量（Instrument Variable ），来研究投保人购买机动车辆保险的行 为与风险。这是因为“三者险”是投保人根据自身的风险水平来自愿选 择投保额度的，如他认为其风险水平较高，将会购买更多的保险和“三 者险” 。如果投保人购买的保险和“三者险”之间存在着正相关，“三者 险” 的投保额就是衡量其风险认知水平的恰当工具变量。我们将在后面 证实这一点。 如果投保人足够自信，认为自己的风险水平比较低，那么他就会 购买较低水平的“三者险” 、甚至不购买。反之，则会购买更多的责任 险。如果投保人对其风险水平的认知是准确的话，购买较高“三者险” 的投保人的风险水平也比较高；如果投保人在估计、判断其风险水平 时存在着过度自信，则其购买的“三者险”相对于其风险水平来说较低，