建行股利分配与再融资.pptVIP

一、既然建设银行资本金不足，需要通过配股向股东巨额融资，为什么还向股东派发如此高的现金红利呢？ 问题 识别 （1）建设银行资本金不足 2009年实现净利润1068.36亿元，较上年增长15.32%，其中归属母公司净利润为1067.56亿元，每股收益0.46元，每股净产2,39元，计划分红高达472亿元，合每股0.202 元。 　　截止2009年末，建行不良贷款余额571.78 亿元，不良贷款率为1.71%，分别较上年下降172.52 亿元和1.06 个百分点。拨备覆盖率为175.77%，比上年末上升了44.19个百分点。2009年末，建行资本充足率为11.7%，较上年下降0.46%，核心资本充足率为9.31%，较上年下降0.86%。建行资本充足率已接近11%的监管红线. （2）建行配股情况 （3）我国现金股利支付率 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 一、既然建设银行资本金不足，需要通过配股向股东巨额融资，为什么还向股东派发如此高的现金红利呢？ 问题 解析 派现动机 超 能 力 派 现 融 资 派 现 派现总额大于当年的净现金流量或者每股现金股利等于或大于每股收益 。 即上市或配股就派现。这就是所谓的融资分红，分的是融资所获得的股本金。 建行属于融资派现 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 一、既然建设银行资本金不足，需要通过配股向股东巨额融资，为什么还向股东派发如此高的现金红利呢？ 问题 解析 派现原因 公司内部因素 公司外部因素 公司盈利能力 公司管理效率 宏观经环境与行政政策 再融资因素 公司盈利能力越强那么可供分配的利润就越多，公司发放现金股利的可能性也就越大。 管理层对公司前景的看法是管理效率的高低成正比的。效率越高越愿意支付股利，同时，股东为了保护自身利益也会要求支付现金股利。通过支付现金股利的方式来减少管理层控制的现金量，从而降低代理成本。 我国上市公司在制定现金股利政策时也受到了宏观经济环境的影响。我国的资本市场起步较晚，相对应的法规、法律还不完善，因此国家有关部门的行政政策代替了法律、法规的作用。 我国上市公司的融资渠道比较少，而配股和增发的融资成本相对较低，所以上市公司大多以配股和增发的融资作为融资策略。但是上市公司的股利政策在很大程度上受到再融资行为的制约。这种情况下，再融资因素也成为了影响现金股利分配的一个因素。 （受净资产收益指标影响，发放现金股利能提高净资产收益率） 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 二、运用相关理论分析其股利分配的合理性以及产生的问题？ 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 由上表可以看出，中国建设银行实行的是持续增长的股利政策 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 理论 公司 股东 法律 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 持续增长的股利政策有助于向市场传递公司正常发展的信息，有助于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。同时有助于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 我国公司法第一章总则，第四条 ：公司股东依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。　 根据《公司法》，董事会依据银行的经营业绩、现金流量、财务状况、资本充足状况、发展前景、本行股东的利益、本行对股利分配的规章制度以及其他本行董事会认为相关的因素，决定是否分配股利及具体数额。根据《公司法》及本行章程，所有股东对股利均享有同等权利。 根据我国法律规定，只能从可供股东分配的利润中支付股利。 对于资本充足率低于8%，或核心资本充足率低于4%，或违反我国银行法规的任何银行，中国银监会有权酌情禁止其支付股利或其他形式的分配。 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 公司的经营业绩有足够的资本来分配红利。公司上市五年来，盈利能力持续增强，复合增长率为28.1%，其中，公司2009年净利润达1068.36亿元，远远高于派现额度，有足够的能力去发放现金股利。公司2009年的吸收存款额度达8万亿人民币，经营活动现金净流量达423.58亿元。公司发展状况良好，有乐观的盈利预期。 案情简介 背景知识 案例分析 总结与 思考 参考文献 股东方面，心理账户对股利之谜给予解释: 投资者认为红利是真正的所得, 是用来作为生活的基本开支的,而资本利得却是额外的收益。股东要求分红是因为他们认为股价下跌是资本账户的损失, 不分红则是红利账户的损失, 而投资者将现金红利看作是保证安全的