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研究与创新 STUDY AND INNOVATION 企业社会责任与财务绩效关联性实证研究 ———基于江苏上市公司的分析 河海大学商学院 鹿 翠 建设银行泰州支行 匡 慧 一、引言 报告来获取信息，所以采用会计指标来衡量企业财务绩效。本文从 随着工业化进程和技术与生产力的发展，企业在创造巨额利 三个方面来衡量企业财务绩效，包括企业盈利水平、企业竞争能力 润的同时，也带来了一系列诸如环境污染、产品品质、劳动安全等 和企业成长性。 社会问题。传统的追求利润最大化理念已不能适应现代企业发展 （1）企业盈利水平。衡量企业的盈利水平通常使用的指标主要 的需要，而以可持续发展为核心的企业社会责任逐渐成为市场各 有：营业利润率、资产净利率、净资产收益率等。其中营业利润率是 参与方关注的焦点。从全球范围来看，企业、各类政府机构和非政 反映企业盈利能力的一项重要指标，是指一定时期的营业利润总 府组织都在积极承担社会责任，越来越多的企业对外公开发布社 额与销售收入总额的比率，这项指标越高，说明企业从销售收入中 会责任报告。目前，国内已经有一些大公司，把承担社会责任作为 获取利润的能力越强。 他们的发展的目标。尤其是2008年以来的金融危机，使得越来越多 （2）企业竞争能力。衡量企业竞争能力的指标有定量指标也有 的经营者相信，企业在盈利的同时还要满足社会多种需求，企业的 定性指标，考虑到指标的可量化性以及数据的可获得性，本文采用 社会责任将会影响企业的长期价值。据统计，在2008年年报披露 总资产报酬率来衡量企业的竞争能力，总资产报酬率是指企业一 中，共有290家沪市上市公司披露了履行社会责任的报告，其中有 定时期内利润总额与资产平均总额的比率，它体现了总资产获取 32家公司不属于“三类”公司，是自愿披露。同时中证指数公司在 收益的能力。 2009年7月正式推出了上证社会责任指数，为社会责任投资提供标 （3）企业成长性。企业所拥有的资产是企业赖以生存与发展的 的。尽管我国社会责任投资仍处于一个起步阶段，但上证社会责任 物质基础，总资产增长率可以较好地分析企业发展所处的阶段，总 指数的推出，一方面将促进企业更加关注和履行其所承担的社会 资产增长率越高，说明企业规模在扩大，市场需求在增多，企业在 责任，另一方面也将通过该指数的产品化促进社会责任投资在中 成长。本文以总资产增长率来衡量企业成长性。 国的发展。 （三）控制变量不同的企业规模和不同的企业性质会对企业 二、指标选择与变量选取 绩效产生不同的影响，因此本文引入两个控制变量：企业规模和企 （一）企业社会责任的衡量指标结合我国实际情况，利用上 业性质。同时企业规模还会影响企业的社会责任，这是由于规模大 市公司的年度报告作为资料来源，对所披露的内容进行分析。为了 的企业会更多地关注其利益相关者，并且具备更好的能力去承担 提高从不同公司得到数据的可比性，本文结合利益相关者理论，以 社会责任。企业规模用期末总资产的自然对数表示，而企业性质则 及它对企业社会责任确定的重要性，从利益相关者角度对企业社 采用虚拟变量来表示，如果样本公司为国有企业则取值为1，否则 会责任进行分类，参考我国学者李正介绍的企业社会责任信息披 取值为0。相关变量见表2 。 露指数法，并在此基础上增加了股东这一类别。按照可行性、科学 表2 性、全面性的原则，将社会责任信息按利益相关者进行归类。根据 变量类型 表示符号 计算方法 因变量：企业社会责任变量CSP 社会责任信息指数披露法，如果某一指标属于定性描述，分值为1； 企业社会责任 CSP 企业社会责任信息披露指数法 而如果在此基础上有相应的数量披露，则再加1分；所以一个企业 自变量：企业财务绩效变量CFP